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　　公司发布三季报，2017年前三季度实现营收46.28亿元，同比增长22%；归母净利5.8亿元，同比大幅增长184.52%；EPS为0.75元。其中，第三季度实现营收20.23亿元，同比上升16.1%；归母净利3.95亿元，同比大幅增长77.52%。毛利率33.90%，同比提高1.02个百分点，净利率提至20.06%，环比、同比分别提高4.09、6.29个百分点。

　　公司营收、净利同比双增主因水泥售价同比上涨，处置土地增加营业外收入以及财务费用下降。今年甘肃水泥价格同比上升幅度明显，年初高标水泥价格为345元/吨，同比增加105元/吨，并在第一季度末上升至区间最高位370元/吨，三季度初吨价格回调50元至320元/吨，但仍远高于去年同期245元/吨的价格水平。同时成本管控力度加强，主要产品毛利率同比上升。公司第三季度营业成本13.37亿元，同比增长14.33%不及营收增幅16.1%，因此毛利率实现33.9%，同比提高1.02个百分点。

　　三季度实现净利率20.06%，环比、同比分别提高4.09、6.29个百分点，主因费用管控能力增强。销售、管理、财务费用率分别为4.92%、7.54%、1.37%，同比分别下降0.8、0.97、1.46个百分点。其中，前三季度财务费用同比下降33.75%，主因公司提前归还贷款，减少带息负债，并通过置换高利率贷款、降低融资利率，致使利息支出同比减少。公司短期借款、长期借款分别同比下降52.6%、30.4%。而管理费用同比增长17.3%，主因部分停产，停工费用增加，且部分设备进入维修期，导致固定资产维修费用同比增加。计提玉门公司在建工程项目，资产减值损失同比大幅增长105.52%；处置土地带来营业外收入同比增长176.5%。

　　四季度公司将参与北方错峰生产，参考2016年度，12月1日开始至3月10日结束，共计90天。公司四季度营收13亿元，同比增长23%，主因水泥价格稳定在高位，行业整体约345元/吨；归母净利-3.7亿元，同比下滑132%，主因停产带来高额停工费用。我们提示今年四季度业绩可能受到的几点影响，一是错峰时间一定概率拉长；二是去年价格基数已经较高，截止10月中旬价格为320元/吨；三是关注中建材旗下同业竞争解决进程。

　　公司是甘青水泥龙头，在甘青藏地区公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位