事项：

　　近日，5G板块迎来普涨行情，很多投资者对共进股份非常关注。我们认为公司所从事的领域，虽然技术壁垒不是很高，但确实将受益于行业成长，加之上游芯片、电容、电阻等原材料降价，毛利率提升明显，有望迎来业绩拐点；此外，公司作为国内领先宽带通信终端制造商，未来将充分分享“宽带中国”战略和千兆光网升级的红利，建议重点关注。

　　评论：

　　宽带通讯终端全能王者，国内宽带通讯终端行业龙头ODM厂商

　　公司从2005年开始从事宽带通讯终端的研发、生产和销售，目前公司生产的产品包括光接入终端设备、DSL接入终端设备、无线及移动接入终端设备、PLC及EOC接入终端设备四类，其中光接入终端包括EPON、GPON两类，DSL接入终端包括ADSL、VDSL、VDSL2三类，无线移动接入终端设备包括WIFI、AP、3G、LTE四类终端。

　　公司目前与全球多家具有市场影响力的运营商及系统设备提供商建立了多年的合作伙伴关系，例如英国电信、中兴、上海贝尔、烽火通信、D-Link、Sagem、长城宽带等，已经成为国内宽带通讯终端行业龙头ODM厂商。

　　大型通讯设备提供商要求ODM供应商具备高水平的技术研发能力和大规模高质量快速供货的能力，因此通讯设备提供商一般不会更换上游供应商，得益于与大型通讯设备供应商多年的合作关系，公司已经具备了强大的技术研发能力和规模化优势，未来有望能够凭借品牌和渠道优势获得更多订单。目前公司产品涵盖了除卫星宽带接入终端之外的所有类型，其已经成为宽带通讯终端行业的王者。

　　原材料成本有望回归正常水平，业绩拐点或将到来

　　国内固网宽带建设持续大规模投入，行业景气度高

　　收购山东闻远，积极布局5G

　　看好公司品牌和渠道资源，首次覆盖，给予“买入”评级

　　伴随着全球光纤接入用户数量的快速增长以及“宽带中国”战略稳步推进，公司光接入设备市场需求旺盛；庞大的XDSL用户基数将为公司带来XDSL终端设备的稳定需求；智慧城市、4G引爆无线及移动接入终端市场需求，未来公司无线及移动接入终端将为公司带来业绩增厚。看好公司在宽带通讯终端领域的品牌和渠道优势，以及在5G领域的布局，预计公司2018-2020年营业收入分别为86/100/115亿元，归属母公司净利润分别为1.91/2.85/3.97亿元，当前股价对应PE为35/23/17倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

　　风险提示

　　订单落地时间低于预期；原材料价格波动。