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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行:零售转型快速推进,期待息差与不良改善
来源:中金  发布时间:2018-03-14  研究员:张帅帅,王瑶平,严佳卉
  业绩回顾

  2017年业绩符合预期

  平安银行公布2017年业绩:营收1,057亿元,同比下降1.8%;归母净利润232亿元,同比增长2.6%,对应每股盈利1.35元。

  发展趋势

  零售转型快速推进,客户基础与业务占比迅速提升。

  年末零售客户AUM达10,866.9亿元,同比/环比增长36.3/6.4%;零售客户数达6,990.5万户,同比/环比增长72.7/6.3%。

  零售业务贡献营收占比达44.1%,同比/环比上升13.6/2.1ppt;零售业务贡献利润占比达67.6%,同比/环比上升13.0/2.6ppt。

  零售贷款占比达49.8%,同比/环比上升13.2/4.5ppt;零售存款占比达15.8%,同比/环比上升3.1/0.8ppt。

  对比招行1H17零售贷款/存款/营收/利润分别占比51.4/33.2/51.4/57.1%。

  4Q日均息差同比/环比下降38/5bp,转型期间高成本负债暂时拖累息差。4Q生息资产收益率环比上升3bp,其中贷款收益率环比上升4bp。4Q付息负债成本率环比上升9bp,其中存款/同业负债/同业存单成本率环比上升11/12/12bp。负债成本率上行高于收益率,主要由于转型期间暂时寻求高成本负债保证业务扩张,预计18、19年上行趋缓。4Q存款环比增长4.6%。

  不良生成边际改善,存量不良清理进行时。4Q不良率1.70%,同比/环比下降4/5bp。加回核销后,2H不良净形成率2.72%,同比/环比下降96/16bp,不良生成边际改善。全年不良核销396亿元,同比增长10.7%,继续加大处置力度。年末拨备覆盖率151.1%,同比/环比下降4.3/1.0ppt,4Q信用成本同比下降1.6ppt,环比上升4bp。

  盈利预测

  考虑到平安银行零售转型稳步推进,上调公司2018/19年净利润0.3%/11.1%至247/274亿元,对应同比增速6.7%/10.8%。上调基于预计未来两年资产质量持续改善,拨备计提减少,同时预计息差于19年出现明显上行,带动净利息收入快速增长。

  估值与建议

  目前,公司股价对应0.91x2018eP/B。后续密切关注息差和资产质量趋势,期待平安银行零售转型成功,维持推荐评级和人民币19.62元的目标价,较目前价格有21.4%的上行空间。

  风

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