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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22 00:00:00

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:冀光恒

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940554.6950万股

股东人数

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  • 2023-09-30
  • 530229
  • -1.21
  • 2023-06-30
  • 536701
  • 5.89
  • 2023-03-31
  • 506867
  • 4.04
  • 2022-12-31
  • 487200
  • -11.05
  • 2022-09-30
  • 547735
  • 11.10
  • 2022-06-30
  • 493029
  • -3.08
  • 2022-03-31
  • 508679
  • 1.19
  • 2021-12-31
  • 502716
  • 28.74
  • 2021-09-30
  • 390490
  • 31.55
  • 2021-06-30
  • 296828
  • -10.55
平安银行
(sz000001)
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平安银行:零售业务稳步发展,带动中收改善
来源:东吴证券  发布时间:2018-08-15  研究员:马婷婷,蒋江松媛
投资要点

  营收端改善, 单季度拨备前利润增速由负转正。 上半年实现归母净利润133.72 亿,同比增速为 6.5%,相比 Q1 提升 0.4pc。 资产减值损失前营业利润同比增长-1.2%,但 Q2 单季度增速 4.7%,环比 Q1 提升接近 12pc,主要受益于营收端改善。 零售发力带动中收高增长,其他非息收入表现亮眼,利息净收入由负转正。上半年实现营业收入 572.41 亿元,同比增长 5.9%。 Q2 单季度营收同比增长 10.9%,较 Q1 大幅提升 9.8pc。上半年手续费及佣金净收入同比增长 13.9%,较 Q1 提升 8.5pc。 受益于零售业务发展较好,银行卡及代理业务手续费收入同比增长 80.1%和 24.5%。 上半年其他非息收入近 19 亿,相比去年同期多增 10 亿。主要由于债券等金融资产的投资收益和公允价值变动收益增加, 分别较去年同期多贡献了 4.5 亿和 5.3 亿的收入。 利息净收入同比增长 0.2%,恢复正增长。

  净息差:贷款利率提升及同业成本下降,驱动息差回升,但存款仍有压力。上半年净息差 2.26%,相比 Q1 提升 1bp;其中, Q2 单季度环比提升 2bps 至2.27%。 资产端, Q2 资产端收益率整体环比 Q1 提升 2bps。 其中,贷款利率环比增长 2bps。 结构上,企业贷款收益率提升 8bps 至 4.79%,而个人贷款的收益率下降 16bps 至 7.33%, 或由于信用卡业务发展较快,基数快速增长而免息期较长。 负债端, Q2 计息负债成本率整体提升环比提升 1bp。主要由于二季度银行间流动性好转,同业负债及同业存单发行成本环比下降 13bps 及 9bps,驱动净息差整体回升。 而存款成本环比提升 8bps 至 2.39%。 结构上,企业存款和个人存款利率均环比提升 8bps,存款仍有一定压力。

  资产负债: 贷款继续向零售端倾斜,存款端仍有一定压力。 资产端, 新增贷款主要投向信用卡, 对公贷款持续 5 个季度压缩, 投资端压缩非标资产。 相比 3 月末, 6 月末总资产规模略增 288 亿至 3.37 万亿。贷款总额增长 4.3%,其中,对公贷规模较 3 月末减少 42 亿; 个人贷款新增 702 亿, 其中, 信用卡占比53%(+375 亿) , 个人经营性贷款占比 21%(+148 亿) ,而按揭贷款占比仅为12%(+81 亿) 。同业资产占比下降 0.7pc 至仅 7.6%;与 17 年末相比,投资类资产主要增配政府债与企业债,减配 650 亿资管计划等非标投资。 负债端, 存款压力较大, 活期存款大幅减少。 6 月末存款规模为 2.08 万亿,较 3 月增加 448亿。 其中, 活期存款较 17 年末大幅减少 718 亿, 占比下降 4.89pc 至 33%。 但结构性存款发行放量(较 17 年末大幅增长 85.5%至 4037 亿),抬升整体存款成本。同业存单余额(wind 测算) 约为 3200 亿,与 3 月末基本持平,“同业存单+同业负债”占比不到 25%。

  资产质量: 核销力度加大,信用卡不良率提升值得关注。 相比 3 月末,不良余额新增约 12 亿,不良率持平在 1.68%。分类来看: 1) 对公不良仍在暴露。企业贷款(不含贴现) 净减少 42 亿,而不良余额增加 5.6 亿,不良率上升 8bps至 2.50%; 2) 信用卡不良率提升, 其他零售贷款资产质量持续好转。 信用卡不良余额增长 6.2 亿,不良率上升 5bps 至 1.19%,未来信用卡资产质量的趋势值得关注。 而其他个人贷款(不含信用卡)的不良率较 3 月末下降 5bps 至 0.96%,不良余额略增 0.24 亿。 核销力度加大,不良生成率下降。 上半年核销约 200 亿,较去年同期增加 12 亿,加回核销不良生成率同比下降 23bps 至 2.65%。 逾期指标向好,不良认定趋严。相比 3 月末,逾期 90 天以上贷款(不含分期)余额下降 11.2 亿,占比下降 0.16pc 至 2.08%。逾期贷款的占比下降 0.11pc 至 3.07%。不良/逾期 90 天以上贷款占比提升 5.31%至 80.46%,不良认定剪刀差持续收窄。拨备覆盖率较 3 月末继续提升 3.16pc 至 175.81%。

  盈利预测与投资评级: 平安银行零售金融转型成效显著,业绩贡献占比稳步提升;信用卡及代理业务发展良好,带动手续费收入高增长;资产质量上, 不良率企稳,对公不良仍在暴露,且信用卡不良率上升值得持续关注。 逾期 90 天以上贷款余额和占比双降。 此外,贷款端利率提升叠加同业成本下降,共同驱动息差回升,但存款成本仍有一定压力。我们预计 18/19/20 年

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