净利息收入同比与环比均实现正增长。贷款总额相比年初增长12.58%，其中不包括贴现的公司类一般性贷款相比年初增长7.24%，零售贷款仅增长4.20%，而低收益率的贴现相比年初增长了48.45%。
    贴现的大幅增长属行业共性。降息使得利息收入及支出均出现下降，但净利息收入同比与环比均上升了约3.8%，说明公司的以量补价策略还是比较成功的。按日均余额计算的季度净息差环比下降13 个基点，由于存款以及同业负债成本的同期下降，息差收窄不明显。其中贷款收益率（不含贴现）环比下降73 个基点至6.18%，同业及贴现收益率下降289 个基点至3.91％。
    手续费及佣金净收入同比及环比基本持平。手续费及佣金净收入在08年4 季度环比下降较快（-35%），但1 季度环比基本持平。
    不良贷款指标表现较平稳，但零售类不良率有所上升。经过08 年底的大额核销后，公司的不良贷款余额与不良贷款率均大幅下降，1 季度末不良贷款余额19.63 亿元，相比年初增进0.35 亿元，不良贷款率降至0.61％，相比年初下降0.07 个百分点。从行业不良率看，1 季度商业不良率由0.29％上升至0.49％，而值得关注的是零售贷款的不良率由年初的0.12％上升至0.24％，其中按揭贷款不良率由0.11％上升至0.18％，经营性贷款不良率由0.19％上升至0.31％。
    1 季度年化信贷成本0.69％，拨备覆盖率上升至130.43％。09 年1季度计提拨备的绝对额同比接近，但由于贷款余额增加，信贷成本由同期的0.97％降至0.69％。我们预计公司还会加大拨备力度以使拨备覆盖率达到150％。
    盈利预测与投资评级：不考虑再融资，我们预测公司09-10 年EPS 为1.50、1.68、1.96 元，目前其09 年动态PE、PB 分别为10.5X 与2.3X，PB 估值相比行业平均有一定溢价，考虑深发展的并购价值以及业绩超预期的可能性，维持“推荐”投资评级。