事件
09年1季度深发展实现拨备前利润20.39 亿元,同比增长3.9%;税后净利润为11.22 亿元,同比增长11.74%,摊薄每股净收益0.36 元,期末每股净资产5.50 元。
点评
1.公司业绩增长符合预期。
2. 业绩增长主要贡献因素(1)生息资产规模同比增长30.59%公司1季度单季净利息收入同比增长5.8%,而净息差下降13bp到2.7%,净利息收入增长主要依靠规模的增速。
(2)非利息净收入同比增长13.09%。
(3)拨备同比少提了10.52%。
(4)实际所得税率比08 年同期下降1.15 个百分点。
3. 安全性分析公司一季度末,不良率降低6bp到0.61%,但不良贷款余额有所上升;拨备覆盖率提高到130%。总的来说,安全性良好。
4.盈利预测与投资建议我们维持此前对公司09年的业绩预测,即每股收益为1.30~1.78元;每股净资产为6.58元~7.06元。维持深发展增持评级,预测深发展在未来6个月内将明显跑赢银行板块。
5.风险风险:公司盈利不及预期;公司并购失败。