2009 年一季度末,公司实现营业收入37.61 亿元,同比增长5.84%,实现净利润11.22 亿元,同比上升11.74%,实现每股收益0.36 元,实现每股净资产5.50 元。实现全面摊薄净资产收益率6.57%。
生息资产规模增长、非息业务收入保持增长和有效税率同比下降是驱动银行业绩增长的主要原因。
净息差同比和环比呈现大幅度下降;成本收入比同比和环比刚性上升。
信贷规模的以量补价是公司保持同比增长的主要原因,尤其是银行一季度新增贷款达到360 亿元,已经超过了去年全年327亿元的增量,不过在此增量中,票据融资占比达到57.3%,从而导致净息差出现快速下降。
资产质量保持稳定,不良贷款余额与去年年底相比有小幅增长,但是我们对于深发展过低的关注类贷款占比依旧持保留态度。
预测 2009、2010 年深发展的每股收益分别为1.45 元和1.59元,每股净资产分别为6.9 元和8.2 元;目前最新的2009 年动态PE 和动态PB 分别为10.5 和2.2,维持中性评级。