一季度实现净利润 11.22 亿元,同比增长11.74%
实现营业收入37.61亿元,同比增长5.84%;实现拨备前营业利润20.36亿元,同比增长3.87%。一季度业绩保持平稳增长,以不含减值贷款利息收入的数据进行同比比较,拨备减少的贡献度降低,净利息收入与手续费及佣金收入共同推动了营业收入的增长。
同业及票据业务拉低收益,贸易融资略有回升
同业及票据业务占生息资产的比例上升至 25.56%,而此类资产的平均收益率却较08 年四季度大幅下降289BP。与之相对的是保证金存款占比的提高,从成本收益角度考虑票据类业务的大幅增长将加大息差的下降压力。一季度末贸易融资较08 年末增长2.8%,主要由于国内贸易融资带动,而国际贸易融资继续回落14.1%。
不良控制较好,重点关注个贷
一季度,不良余额略升0.35亿元,从行业看主要由个贷及商业贷款产生,整体资产质量保持较好,不良率降至0.61%。关注类贷款及逾期贷款环比双降。一季度计提拨备5.22亿元,清收不良2.94亿元,拨备覆盖率由08年末的105%上升至130%。
盈利预测与风险提示
我们根据一季度情况小幅调低深发展09年的盈利预测。预计09年净利润为43.13亿元,每股收益为1.40元。该行一季度发展情况较为良好,维持对其“买入”评级。由于其在华南地区的拨备前营业利润占比近60%,需重点关注地区经济下行风险及信用卡不良情况。