定向增发解决公司当前资本金瓶颈,股权收购协议确定公司长期战略投资者;中国平安与深发展在业务上存在较高互补性,对深发展形成较大利好。预计深发展2009-2010 年实现EPS 1.508 和1.676 元,公司目前股价对应增发前3.00x09PB , 增发后2.28x09PB( 增发下限3.75 亿股) 和2.12x09PB(增发上限5.85 亿股),低于行业平均水平约10%-20%,存在上涨的空间;目前考虑平安整合深发展存在一定不确定性,以及复牌后股价可能一步到位恢复到行业平均水平,我们暂时维持“持有”投资评级。
投资风险提示:股权收购协议能否顺利通过监管审批(豁免)存在一定不确定性。