季报摘要:2015年前三季度净利润177亿,同比增长13%,其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比26%、30%、42%。总体看:
    (1)收入、盈利保持高速增长。3季度存贷利差上升。
    (2)不良继续承压,未见加剧。不良生成加速,确认逐步改善,关注放缓,90天以内逾期小幅下行。
    投资建议:投资建议:3季报公司收入业绩保持快速增长,资产质量压力持续。市场对公司主要担忧来自资产质量压力,忽视公司增长以及近期在互联网、零售方面的持续提升,公司14年PE6.6X/PB1.1X,15年PE7.3X/PB1.1X。15年PB1.08估值行业均值溢价仅2%,维持增持评级,建议关注。
    点评:
    1、净利息收入持续高增。净利息收入仍保持较快增长,同比26%。3季度净利息收入环比增长7%,存贷利差上升。
    2、净手续费收入持续高增。
    3、信用成本平稳,拨备存量下行。
    4、资产质量压力持续,无明显加剧。不良生成明显上行,关注放缓,90天以内逾期小幅上升,确认改善。
    5、费用平稳。费用同比增长14%,成本收入比为32%,同比降5百分点。
    6、核心一级资本充足率和一级资本充足率9.14%,资本充足率11.08%,环比上季分别提升29bp,12bp。
    风险提示:风险偏好较高,资产质量压力。