深发展中期实现净利润23.1 亿,同比增长7.82%,EPS 为0.74 元,1、2季度分别实现0.36、0.38,超出预期。存款成本的下降和非息收入的增长,起了主要的贡献。
存款成本的大幅下降,为净利息收入的持平做出了较大的贡献。深发展的计息负债的成本率大幅降低到09 年2 季度的1.76%,大部分缓冲了升息资产收益率下滑到4.05%的压力。
深发展非息收入的强劲增长,包括手续费净收入和其他非息收入,为利润增长做了主要贡献。结算收入、咨询顾问费收入的增长,以及4.6 亿债券浮赢转入损益表,为深发展的非息收入的增长做出了主要贡献。
我们维持深发展09 年40 亿的盈利预测,假设对平安增发4.5 亿,深发展目前价位对应09 年的PE、PB 分别为18.1X 和2.77X,对应10 年的PE、PB 分别为16.2X 和2.4X,考虑到行业的配置优势和深发展的长期发展空间,给予“增持”的投资评级。