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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22 00:00:00

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:冀光恒

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940554.6950万股

股东人数

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  • 2023-09-30
  • 530229
  • -1.21
  • 2023-06-30
  • 536701
  • 5.89
  • 2023-03-31
  • 506867
  • 4.04
  • 2022-12-31
  • 487200
  • -11.05
  • 2022-09-30
  • 547735
  • 11.10
  • 2022-06-30
  • 493029
  • -3.08
  • 2022-03-31
  • 508679
  • 1.19
  • 2021-12-31
  • 502716
  • 28.74
  • 2021-09-30
  • 390490
  • 31.55
  • 2021-06-30
  • 296828
  • -10.55
平安银行
(sz000001)
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平安银行公司半年报:未来不良压力转降,零售转型发力
来源:海通证券股份有限公司  发布时间:2016-08-12  研究员:林媛媛
    投资要点:
    中报总结:2016年上半年净利润123亿,同比增长6.1%,其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比增长16%、18%、28%。二季度加速核销并大力计提,信用成本大幅提升,解决存量问题,规模与盈利平稳增长,息差保持高位,非息增长高位放缓。
    投资建议:公司业绩好于预期,存量不良加速去化,新增不良压力显著下降,收入、息差高位,盈利平稳,零售转型加速推进。目前公司16年PE6.8X、PB0.9X,PB估值接近股份行均值。短期看,资产质量压力显著下降有利于缓解市场对平安持续担忧,长期看,公司独特的集团背景和联动优势,使得公司成为现阶段最有可能在零售方面突围的银行,预计16年EPS 1.35元、BVPS10.69元,综合考虑其基本面和成长性,给予平安银行1.1倍16年PB,对应目标价11.76元,维持“增持”评级。
    点评:
    1、净利息收入增长较快,同比16%,息差高位持续,规模放缓。2季度息收入负增长。1H16利息收入同比下降3.5%,利息支出同比下降21.2%。平均余额方法计算净息差2.83%,同比上升7bp,生息资产平均余额较年初增加7.3%,增速低于去年同期水平。分季度看,2Q16净息差(按平均余额计算)2.71%,环比1Q16的2.95%下降24bp,主要受资产端信贷类资产收益率下行影响,2Q16存贷差4.48%,较1Q16的4.96%下降48bp。2Q16贷款收益率6.48%,较1Q16下降达53bp,而负债端存款成本率2.0%,较1Q16仅下降5bp。二季度资产端收益率整体下行,2Q16债券投资收益率3.31%,环比下降9bp,负债端成本率下降较多的是同业负债,2Q16成本率2.26%,环比1Q16下行32bp。
    2、资产负债结构看,贷款增速较快。按公布平均余额数据,2Q16生息资产环比1Q16增长2.5%,其中,贷款增速较快,环比2Q16增3.9%,计息负债环比增1.2%,新发债券6.4%,增速较快,存款整体环比增1.8%,仍以对公存款增长为主,二季度零售存款在1Q16高增5%后,环比下降0.3%。
    3、净手续费收入占比30%,同比增20%,高位略缓。1H16净手续费收入164亿,同比增20%,增速高位放缓,主要是咨询顾问费、理财手续费增长放缓较多。1H16手续费收入占比30%,较去年底提升2.5个百分点,预计处于同业较高水平。
    4、核销力度保持高位,存量压力大幅缓释,信用成本高位持续。(1)上半年公司核销153亿,核销转出率174%,我们测算2季度核销80亿左右,年化核销转出率161%,持续高位。(2)上半年信用成本3.06%,同比增78bp。2季度信用成本3.13%,环比1季度增8bp。(3)存量拨备平稳。拨贷比2.51%,拨备覆盖率160%,环比上季均基本持平。
    5、未来不良压力下降,90天以内逾期下降,不良确认趋严。(1)不良率1.56%,持平于一季度。(2)测算2Q16不良净生率3.04%,环比上季度增加4bp,不良生成率基本平稳。(3)关注类季度环比平稳。关注占比4.34%,季度环比微增3bp,关注贷款余额环比增8.1%。(4)逾期增长放缓,90天以内逾期下降。逾期占比4.61%,较去年底下降11bp,逾期余额较去年底增加9%,其中90天以内逾期余额较去年微幅下降1%。(5)不良确认趋严,逾期/不良296%较去年底下降30个百分点。
    6、信用成本大幅提升。(1)信用成本大幅上行。资产减值损失同比增长55%,2季度环比增加9%。上半年信用成本3.06%,同比增78bp。(2)风险抵补能力足够。拨贷比2.51%,环比年初上升10bp,拨备覆盖率160%,环比年初下降5个百分点。
    7、成本收入比下降。1H16费用同比增5.1%,成本收入比为28.8%,同比降3.4个百分点,其中,员工费用同比下降5.2%。
    8、核心资本充足率有所下降。核心资本充足率8.49%,资本充足率11.82%,分别环比1Q16下降21bp,上升21bp。
    风险提示:资产质量恶化超预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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