今日,深发展公布业绩快报,2009 年净利润可能达到50 亿元,同比增长超过700%。
    1、09 年,净利润超预期。2009 年深发展净利息收入130 亿,营业收入151 亿,净利润约50 亿,相对去年同期的6.1 亿净利润,提高700%。我们预测的公司09 年净利润47 亿,利润超预期6.48%。2009 年利润大幅增长的主要原因是:信贷拨备率较去年同期大幅下降,且净利息收入和非利息收入同步增长。
    2、信贷资产质量提高。2009 年不良贷款余额2.4 亿元,不良贷款率0.68%,不良贷款率维持不变;关注类贷款占比0.4%,去年为1.3%,降低0.9%。不良贷款拨备覆盖率为160%,高于监管层的监管红线,同时也高于去年同期的比率。银行抵御风险的能力也在提高,核心资本充足率(5.5%)和资本充足率(8.9%)都出现不同程度提高,分别提高0.2%和0.3%。
    3、存款和贷款增长适度。2009 存、贷款的增速分别为26%和27%,存款的增速高于预期,贷款的增速低于预期,同时也低于金融机构2009 年贷款31.7%的增幅。存款增速高,贷款增速低,为未来信贷业务发展留足空间。2009 年,净息差下降55 个基本点达到2.47%。随着经济复苏,银行信贷资金投放、通胀率的提高,预期通胀率将提高,我国即将加息,净息差也将逐步触底反弹。银行的净利息收入将在2010 年稳步增长。
    我们预期2010 年,深发展将完成向中国平安的定向增发,业务结构和盈利结构将更趋多元化,信贷成本下降,费用率下降,利润稳步增长。我们给与深发展增持的评级,6 个月的目标价28 元。