利息收入量增价减,但由于贷款结构的调整和负债结构的调整,以及市场利率的回升,净利差在逐步回升,回升速度较慢;不良贷款率持平,不良贷款余额增加。拨备支出下降很大,依靠拨备支出减少提高利润水平的方式不可持续。信用成本的下降成为利润很重要的来源;公司资本充足率和核心资本充足率依然低于监管层要求的10%和7%。深发展股东大会已经通过了《深圳发展银行股份有限公司关于非公开发行股票方案的议案》,拟以每股18.26元的价格向平安非公开发行股票,募集资金不超过人民币106 亿元。发行后核心资本充足率达到7%以上,资本充足率达到10%以上,达到监管部门的要求。但是,今年的资产业务发展将会受到资本充足水平的一定制约。
在未来能够保证资产质量的前提下,在大股东平安集团的帮助下,公司有望长期保持较快发展。预计公司2010、2011年净利润增速分别为15%和31%,对应EPS为1.82元和2.35元。对应10年、11年12.36倍PE和10倍PE,2.6倍PB和2倍PB。结合现在的经营状况和今后的发展速度以及资产质量来看,深发展A在银行板块中的估值优势并不明显。评级为中性。