事件

　　10月23日，平安银行发布2018年三季度业绩报告，前三个季度营收同比增长8.56%，归母净利润同比增长6.80%。

　　简评

　　1、净利润同比增长6.5%，盈利能力有所下降

　　（1）营收、归母净利润增长均呈持续加快态势。前三个季度，公司实现归母净利润204.56亿元，同比增长6.80%，三季度单季同比增7.35%，较二季度小幅提高0.46个百分点，呈逐季上升趋势；前三个季度实现营收866.64亿元，同比增长8.56%，三季度单季同比增14.22%，较二季度继续提高3.39个百分点，同样呈逐季上升趋势。

　　（2）三季度盈利能力环比上半年有所提高。前三个季度公司年化加权平均ROE为12.60%，较上年下降了0.17个百分点，但较上半年提高了0.24个百分点。前三个季度实现EPS1.14元/股，较去年同期提高了7.5%；三季末BVPS为12.54元/股，较年初增长6.5%。

　　2、利息净收入同比下降1.72%，但息差已经企稳回升

　　（1）前三个季度，公司实现利息净收入545.29亿元，同比下降1.72%，而上半年同比增速为0.20%。其中利息收入同比增长11.74%，较上半年下降2.72个百分点，利息支出同比增长25.73%，较上半年下降4.26%。

　　（2）净息差环比提升3个BP。前三个季度，公司净息差为2.29%，较上半年高3个BP，较去年末下降8个BP。从二季度公司抓存款短板开始，净息差就已经开始呈回升趋势，随着四季度流动性的继续改善，我们认为这一趋势还会继续保持。

　　（3）从各项生息资产收益来看，贷款需求依旧旺盛，定价仍是上升的，而同业投资和债券投资在流动性改善下收益呈下降趋势。前三个季度，贷款平均收益率为6.43%，高于上半年（6.16%）；同业投资和债券投资收益率分别为4.17%和3.49%，而上半年为4.33%和3.67%。从各项付息负债来看，存款压力仍在，而其他负债成本大幅减轻。前三个季度，存款平均成本为2.42%，高出上半年0.07个百分点，应付债券和同业负债成本分别为4.58%和3.45%，低于上半年0.15和0.05个百分点。