平安银行披露2018年三季报

　　2018年前三季度实现归母净利润205亿元，同比增长6.8%；前三季度ROAE12.0%，同比小幅下降0.2个百分点。

　　零售转型平稳推进

　　2018年三季末零售客户数8025万户，环比增长320万户（一/二季度372/343万户）；信用卡流通卡数4853万张，环比增长276万张（一/二季度392/351万张），两者的增量比一、二季度有所回落。从主要零售消费性贷款产品来看，三季末信用卡贷款余额4288亿元，同比增长70%；汽车贷款余额1432亿元，同比增长23%；其他消费贷款余额1680亿元，同比增长23%（其中新一贷余额1523亿元，同比增长34%）。整体消费性贷款余额增速比一、二季度有所放缓，但增速仍然很快。总的来看，平安银行零售转型平稳推进，在基数扩大之后，客户及相应产品余额的增量和增速有一定程度下降属于正常现象。

　　净息差回升

　　从累计日均余额净息差来看，前三季度为2.29%，比上半年上升3bps，比一季度高4bps，持续回升（需要注意的是，公司按照IFRS9新规则在三季度将FVPL利息收入调整为投资收益，FVPL也相应不再计为生息资产，因此三季度净息差与历史口径有一定差异）。

　　资产质量边际改善，存量不良偏离度仍然较高

　　三季末不良率1.68%环比持平，关注率环比二季末下降34bps至3.07%，逾期率环比二季末下降30bps，不良/逾期90天以上贷款环比二季末上升4个百分点至84%。目前不良/逾期90天以上贷款比例仍然不高，意味着存量不良的偏离度仍然较高，后续不良生成有一定压力，但其他多项指标明显好转，资产质量边际改善。

　　投资建议

　　公司整体表现符合预期，维持“增持”评级。

　　风险提示

　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。