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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22 00:00:00

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:冀光恒

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940554.6950万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 530229
  • -1.21
  • 2023-06-30
  • 536701
  • 5.89
  • 2023-03-31
  • 506867
  • 4.04
  • 2022-12-31
  • 487200
  • -11.05
  • 2022-09-30
  • 547735
  • 11.10
  • 2022-06-30
  • 493029
  • -3.08
  • 2022-03-31
  • 508679
  • 1.19
  • 2021-12-31
  • 502716
  • 28.74
  • 2021-09-30
  • 390490
  • 31.55
  • 2021-06-30
  • 296828
  • -10.55
平安银行
(sz000001)
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平安银行:“量变”到“质变”,逐步确认转型进程
来源:中金  发布时间:2019-03-03  研究员:张帅帅,王瑶平,严佳卉,滕辉
  观点聚焦

  投资建议

  目前公司零售转型正在经历从“量变”到“质变”的过程,迅速增长的客群和业务结构数据意味着公司已完成转型的前期工作。公司正在升级完善产品服务以期升级客群结构,并最终提高盈利能力。另外,公司加大拨备计提力度,消除不良剪刀差,部分投资者对于资产质量的担忧情绪有所缓解。我们中长期看好公司零售转型,维持推荐评级,上调目标价至16.14元,对应上涨空间27%。

  理由

  业务结构数据已满足“零售银行”要求。3Q18零售客户较2016年增长98%至8025万户,预计2019年可能接近1亿户。同时,零售贷款/营收/利润等贡献度接近或超过50%,达到可比银行水平。新零售模式帮助公司在业务结构层面迅速达到“零售银行”要求。

  从“量变”到“质变”。零售银行包括但不局限于业务结构数据,更代表了超出行业水平的盈利能力以及稳定性。向前看,“量变”平安银行正在或即将经历以下三个阶段:

  产品服务升级:创新OMO(OnlineMergeOffline)线上线下新零售模式,为客户提供包括信用卡、消费贷、汽车金融在内的产品服务,提升客户体验以激活客户。1H18零售中收/零售营收指标录得46%,较2016年提高8ppt。

  客户结构升级:超出同业的产品服务必将吸引更多的中高以及超高净值客群。截至1H18,公司客均AUM15799元,较2017年增长2%,值得注意的是1H18新增客户715万户,较2017年增长10%,客均AUM数据存在被稀释的可能。同期招商银行客均AUM为57020元,增速为-1.4%。

  盈利能力升级:升级的客群意味着较高的客均AUM和交易沉淀带来的低成本负债,在中高水平目标NIM背景下,风险偏好有望降低,净不良生成率和信用成本相应大幅下调。向前看,在中性情景下,我们预计3年后公司ROE较17年末提高2.84ppt。

  盈利预测与估值

  目前股票交易于0.87x2019eP/B,维持盈利预测不变。考虑到市场风险偏好的改善,上调目标价23%至16.14元,对应上涨空间26%,对应1.10x2019EP/B。

  风险

  1)公司高层变动,零售转型战略无法继续;2)宏观经济下行超预期,不良压力抬头。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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