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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22 00:00:00

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:冀光恒

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940554.6950万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
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  • 2023-09-30
  • 530229
  • -1.21
  • 2023-06-30
  • 536701
  • 5.89
  • 2023-03-31
  • 506867
  • 4.04
  • 2022-12-31
  • 487200
  • -11.05
  • 2022-09-30
  • 547735
  • 11.10
  • 2022-06-30
  • 493029
  • -3.08
  • 2022-03-31
  • 508679
  • 1.19
  • 2021-12-31
  • 502716
  • 28.74
  • 2021-09-30
  • 390490
  • 31.55
  • 2021-06-30
  • 296828
  • -10.55
平安银行
(sz000001)
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平安银行2018年年报点评:零售转型与不良处置双丰收
来源:兴业证券  发布时间:2019-03-07  研究员:傅慧芳
投资要点

  平安银行公布2018年年报,全年营业收入1,167.2亿元,同比增长10.3%,归属母公司净利润248.2亿元,同比增长7.0%。每股净资产12.82元。

  平安银行经营基础不断夯实,全年在大力度处置历史不良的背景下仍实现了利润的逐季提升。利润增长的主因来自日均生息资产规模扩张2.1%,手续费及佣金收入增2.0%以及投资收益增8500亿以上。公司当期NIM为2.35,同比-3bps。年内零售转型结果持续深入,核心业务稳健增长,客户数、AUM,卡相关数据均呈现积极增长势头,综拓贡献进一步提升。

  资产稳步增长(YoY6.9%),结构调整贯穿全年,贷款占比持续提升。贷款与债券投资是规模同比增长的最主要贡献因素。零售推进深入,贷款持续向零售尤其是信用卡业务倾斜,余额占比较去年同期大幅提升8个百分点至57.8%。负债端存款增速较去年同期回暖(YoY7.4%),同业负债压缩。零售存款在战略推进影响下增速(YoY35.4%)超越去年同期。作为主动负债占比较高的银行,我们预计流动性宽松将继续利好公司负债端改善。非息收入占比继续提升至总收入1/3。卡收入贡献较大,理财业务本周期内对整体拖累。

  90天以上逾期与不良剪刀差消除,名义不良环比/同比+7/5bps至1.75%,关注类下行持续,资产质量继续夯实。我们估算的公司TTM不良新发生率为2.3%(还原I9影响),好于去年同期但仍高于行业平均。公司年化信用成本为2.36%。期末拨备覆盖率为155%,拨贷比2.71%。资产质量较此前有了明显的改善,后期若不良控制有效,信用成本还有较大下行空间。

  我们小幅调整公司2019年和2020年EPS至1.59元和1.89元,预计2019年底每股净资产为14.18元,以2019-3-6收盘价计算,对应的2019年和2020年PE分别为8.2和6.9倍,对应2019年底的PB为0.92倍。公司年内在零售转型不断深化的背景下,进一步夯实了资产质量,为零售下阶段发力奠定了坚实的基础。公司目前对公零售业务摆布仍有优化空间,而信用成本后续若有持续改善,将提升全行经营业绩的实现弹性。公司近期二级市场的表现印证了投资者对于基本面的认可,估值已修复至股份行次高水平。我们认为随着资产质量的好转,后续业绩弹性仍有提升潜力,而零售业务也将继续体现转型成效,维持对公司的审慎增持评级。

  风险提示:不良超预期暴露,零售转型不达进度

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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