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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行:零售转型深化,盈利迎来拐点
来源:长江证券  发布时间:2019-07-29  研究员:王一川,杨步晗
  报告要点

  零售转型渐入佳境,负债尚待发力

  平安银行在2016年制定了新的全面向零售转型的战略目标,即深化零售大事业部制改革,通过集团客户迁徙和科技创新,加速打造以“SAT(社交媒体+客户端应用程序+远程服务团队)+智能主账户”为核心的智能化、移动化、专业化的零售银行服务体系;此后在战略推进过程中,逐步形成了“科技引领、零售突破、对公做精”的策略方针,并取得了非常不错的成效,零售客户、AUM、收入及利润贡献均快速提升。但同时,我们也需要持续跟踪平安银行目前在平衡规模扩张与风险控制,以及沉淀核心负债方面的情况。

  盈利水平尚有一定差距,但拐点临近

  平安银行与行业盈利能力的差距正在缩小。在与深发展合并之前,公司盈利能力显著低于行业平均水平,2010-2013年ROE与ROA较上市银行整体差距平均在2.8、0.28个百分点,2014年-2018年差距缩小到1.24、0.13个百分点,规模快速扩张的同时盈利出现改善。我们认为,现阶段平安银行盈利水平偏低主要来自历史原因的掣肘,一方面,两行整合中人员变动带来管理难度加大和业务开展放缓,另一方面公司在合并初期江浙地区及部分小微企业不良贷款上升较快也对经营产生了一定影响。不过,2016年以来,公司运用金融科技向零售转型的战略框架逐渐清晰,内部治理与考核激励机制持续改善,我们预计公司未来的长期盈利能力有望回升并达到行业领先水平。

  不良偏离度短板补齐,负债改善亦可期

  受历史原因及经营风格影响,平安银行资产质量弱于行业的趋势在很长一段时间内存在,但近几年在确立零售转型的大方向后,在对公领域“调结构、强核销、重清收”的策略下,不良短板已经逐渐补齐,并且今年以来在零售领域的扩张也有主动放慢步伐的调整,资产质量风险对于业绩压制正在逐渐缓解。此外,在负债端,考虑到公司对公业务的整固逐渐步入尾声,同时近来正在通过做大AUM、拓展收单、代发业务等手段来增强核心负债的派生能力,同时也取得了不错的效果,我们认为,公司核心负债有望稳步提升。

  投资建议:零售后起之秀,业绩迎来拐点

  背靠集团的科技、客户优势,平安银行的零售战略已经取得阶段性胜利,过往资产质量短板也逐渐消化,我们长期看好公司零售转型带来盈利水平提升。预计19/20归属于母公司股东净利润增速分别为13.67%/14.25%,对应当前股价(7月29日

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