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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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涨停:--  跌停:--
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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平安银行2019年报详细拆解:资负结构持续调整,资产质量夯实
来源:中泰证券  发布时间:2020-02-14  研究员:戴志锋,邓美君,贾靖
  投资要点

  年报亮点:1、公司营收单季同比增速总体保持平稳;PPOP增速向上、单季同比+21%。2、净利息收入环比增长4.7%,规模增长为主要驱动因素,净息差环比持平。净息差的走平由负债端压力缓释主贡献,资产端对公贷款收益率有所下降。3、资产质量认定更为严格,逾期60天以上全部纳入不良;加回核销的90天以上逾期净生成在4季度上的较快,全年比去年同期保持平稳。4、负债端存款有较为亮眼的表现:量增价减,对公存款贡献较大。4季度环比+3.1%、占比计息负债环比提升0.2个百分点至68.3%;付息率环比下降8bp至2.4%。5、费用管控良好,管理费同比增长7.6%,较3季度的同比20%增长有所回落。

  年报不足:1、净利润增速受不良认定趋严影响走低:公司加大不良认定,同时加大核销与拨备计提,受拨备计提力度加大的影响,4季度净利润同比增速仅为5%。2、新业务仍需保持跟踪,新一贷、汽车贷、信用卡不良率分别环比上升22bp、1bp、31bp至1.34%、0.74%、1.66%。3、对公信贷发力下,核心一级资本充足率环比下降。核心一级资本充足率环比下降64bp至9.11%。

  公司营收单季同比增速总体保持平稳;PPOP增速向上、单季同比+21%;净利润受不良认定趋严影响、增速走低。1Q19-4Q19单季营收、PPOP、归母净利润分别同比增长15.9%/21%/19.4%/16.5%;17.3%/20.7%/19.2%/21%;12.9%/17.4%/16%/4.9%。

  投资建议:4季报符合我们预期,夯实资产质量压低了利润增速,4季度收入增速受制于整体行业压力,公司实现以量补价。(详见我们三季报分析《平安银行3季报详细解读:业绩高增后略有回落,资产质量稳定》)公司2019、2020EPB1.04X/0.95X;PE10.41X/9.13X(股份行PB0.79X/0.71X;PE6.6X/5.93X),公司背靠集团科技与综合金融,对公、零售业务拓展均具有明显优势,中长期看,有望转型为优质银行。公司逾期60天以上全部纳入不良,历史对公存量包袱基本卸下,建议投资者积极关注其转型力度,是我们推荐的银行业“核心资产”。

  风险提示:宏观经济面临下行压力,业绩经营不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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