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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
  • 2018-06-30
  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行年报点评:对公刚刚发力,不良彻底做实
来源:浙商证券  发布时间:2020-02-14  研究员:邱冠华
  报告导读

  利润增速收敛,归因主动藏肌肉。实际经营质效极佳,拨备前利润维持高增,资产质量真实改善。零售业务稳扎稳打,对公刚刚开始发力。

  投资要点

  利润增速收敛,实际是藏肌肉

  2019年归母净利润增长13.6%,增速较19Q1-3下降1.9pc。相较而言,19A拨备前利润增速高达19.6%,增速环比略升0.5pc。可见平安银行实际经营绩效极佳,利润增速收敛主要是因为主动做实资产质量、多提减值损失。2019年四季度主动藏肌肉,也为2020年利润增长打好铺垫。

  息差环比持平,超出市场预期

  19Q4单季净息差(日均)环比持平,在整体银行净息差趋于下行的背景下,平安银行表现超出预期。从资产负债两端来看,各类资产收益率和负债成本率均有下行,核心亮点主要在于存款成本率环比下降8bp。随着对公业务逐步发力和监管引导银行负债端成本率下行,预计负债端成本率改善趋势将延续。

  资产质量向好,主动做实不良

  ①实际资产质量向好。19Q4不良率、关注率、逾期率分别环比下降3bp、38bp、25bp,逾期和关注实现双降。②主动做实不良。因加强不良认定,将逾期60+全部计入不良,新一贷和信用卡不良率分别环比上升22bp和31bp,带动整体零售不良率环比上升12bp。但若按照一致认定标准,零售不良率应环比下降9bp,无需过度担忧。③拨备实际继续增厚。逾期90+拨备覆盖率继续环比上升9pc至223%,拨备计提力度仍加强,核销力度加大导致拨贷比略有下降。

  零售稳扎稳打,对公火箭助推

  零售业务稳扎稳打。19Q4平安银行零售AUM、客户数维持高速增长态势,较年初分别增长40%和16%。其中,财富管理和私人银行业务增长亮眼,财富客户数、私行达标客户数量、私行AUM分别较年初增长32%、46%和60%。对公火箭开始助推。19Q4对公贷款、存款分别环比大幅增长10%和7%,19Q3资本补充到位后,对公火箭开始发力。考虑对公贷款期末余额环比增速明显高于日均余额(环比+4.8%),推测大量对公贷款集中于19Q4末投放。疫情干扰背景下,19Q4抢先投放为平安夺得先机,为2020年营收增长打下扎实基础。

  盈利预测及估值

  长期视角,看好零售战略推进,平安银行是新零售科技银行代表,综合金融和科技赋能的典范。短期视角,业绩具有相对稳健性。LPR降息背景下,

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