报告要点
事件描述
4月20日,平安银行发布2020年一季报。
事件评论
业绩延续高增,盈利水平下降。公司Q1实现归属净利润85.48亿,同比增长14.80%,增速较去年全年加快1.19pct;拨备前利润增速19.20%,继续保持高位。业绩归因看,主要贡献仍来自于规模扩张、息差同比走阔、费用集约以及实际所得税率下降,而拨备计提则保持审慎;边际来看,规模贡献大幅提升,息差则明显减弱。盈利能力方面,年化ROE、ROA分别0.85%、11.50%,较去年同期均有下降,ROE受摊薄因素下降幅度更大。
量增价稳,利息净收入较好表现驱动营收高增。公司Q1实现营业收入379.26亿,同比增长16.78%,增速较去年全年放缓1.42pct。其中,利息净收入同比增长19.24%,主要受益于资本补充到位后规模加快扩张,报告期日均生息资产余额较去年同期增长14.90%,净息差环比下降2bp,同比依然有正贡献,但边际明显减弱;非息方面,手续费及佣金净收入表现较弱,同比仅增长1.34%,投资收益相对较好,同比增长47.88%,非息净收入整体同比增速为12.43%。
贷款定价有韧性,存款成本边际略升。Q1净息差2.62%,较去年Q4收窄2bp,生息资产、计息负债边际均有下降,但前者更快。资产端,整体收益率5.03%,环比下行3bp;货币环境宽松情况下,非信贷资产收益率下降明显;而贷款利率6.50%,环比上升6bp,其中对公、零售环比分别上升19、8bp。负债端,整体成本下行1bp;同样是受益于宽松的货币环境,主动负债成本下行明显;而存款成本环比小幅上升2bp。
对公继续发力,存款表现较好。资产端,主要向投、贷类倾斜,较年初分别增长7.02%、5.21%,贷款主要依托于对公发力,而零售贷款受疫情影响较年初仅微增0.81%,其中信用卡、新一代较年初分别下降4.5%、2.3%。负债端,通过持续做大AUM提升自然存款派生,较年初增长5.33%,其中个人存款较年初增长9.84%;主动负债较年初则进行了压缩,同业负债、应付债券较年初分别减少1.98%、8.18%。
风险提示:
1.企业盈利大幅恶化影响银行资产质量;
2.金融监管大幅趋严。