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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
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  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行:平安银行一季报的强劲业绩是否可持续
来源:安信证券  发布时间:2020-04-27  研究员:张宇,刘源,李双
  平安银行一季报超出市场预期,投资者继而关注:这么靓丽的业绩表现是否具有可持续性?以下我们试图分析这个问题。

  营收端

  平安银行一季度营收同比增长16.8%,市场此前预期,能有接近两位数的增长就很不错了。怎么做到的?主要靠净利息收入和净其他非息收入拉动。

  净其他非息收入快速增长,主要因为一季度货币宽松,债券投资规模及价差收益增加,体现为“投资收益”科目同比增长48%。这是行业共性,在货币宽松延续的背景下具有一定的可持续性。

  净利息收入较快增长有两方面原因,一是生息资产同比增速高达15%,二是息差虽然环比略有下行,但同比依然高出7个bp。后面几个季度生息资产扩张和息差同比还能有这样的表现么?

  1、生息资产扩张方面。平安银行在2019年四季度和今年一季度明显扩表,翘尾因素使得一季度生息资产同比增速较高。我们假设平安银行在今年后面的三个季度里生息资产规模和一季度持平,没有增长,即便如此,二、三季度的生息资产同比依然能有两位数的增长,只在四季度由于高基数会有些压力。实际上平安银行大概率还会继续扩表,所以后续维持资产同比高增速问题不大。

  2、息差走势方面。首先环比大概率是收窄的趋势。同比的话,一季度是走阔的,息差对营收增速作出了正向贡献,但是从今年二季度起,息差同比就是收窄的,对营收增速会转为负向贡献。由于去年二季度息差基数较高,所以今年二季度息差同比收窄的压力较大,即使二季度息差维持在一季度2.60%的水平,同比也将收窄11bp。不过好在二季度生息资产增速仍在高位,预计二季度单季的营收同比仍可实现大个位数甚至两位数的增长。

  到下半年,息差同比收窄的压力将边际缓解,对营收增速的牵制也不会像二季度那么大,至于同比收窄的具体幅度,取决于息差环比走势。而息差环比怎么走,又主要取决于存贷款的结构与定价演化。

  贷款端,今年一季度,平安银行零售贷款受疫情影响投放受阻,信贷增量主要来自对公。从日均余额口径来看,一季度贷款(不含贴现)里的对公占比环比提升约2个百分点至40.2%,零售占比回落至59.8%。这样的结构变化对整体贷款利率是不利的,可一季度的贷款收益率环比却提升了6个bp,因为对公和零售贷款的利率环比分别上升了19和8个bp。是因为平安银行提高了对公和零售业务的风险偏好么?显然不是。对公方面,一季度末战略客群贷款余额在全行企业贷款余额

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