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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
  • 321929
  • -9.19
  • 2019-03-31
  • 354508
  • -17.44
  • 2018-12-31
  • 429409
  • 5.70
  • 2018-09-30
  • 406242
  • -6.82
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  • 435978
  • 3.39
  • 2018-03-31
  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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平安银行首次覆盖报告:科技引领,零售突破:打造全球领先的智能化商业银行
来源:新时代证券  发布时间:2020-06-22  研究员:郑嘉伟
  科技引领,零售突破,对公做精:深圳发展银行吸收合并原平安银行,并更名为“平安银行股份有限公司”,平安集团为平安银行的控股股东。平安银行背靠平安集团,金融牌照齐全、优势明显。在利率市场化推进过程中,银行业整体净息差承压,对公业务压力较大,平安银行布局“三步走”战略稳步推进,对公零售齐发力,零售业务占比明显提升。

  资产规模持续走高,AUM保持快速增长:资产端:资产规模持续扩张,零售业务发展迅速。平安银行资产规模持续走高,扩张速度长期位于同业前列,尤其是生息资产的扩张是拉动利润增长的主要驱动因素之一。负债端:存款规模持续扩大,零售存款增速较快。平安银行存款主要以定期存款为主,企业存款占比仍较高,零售存款占比逐年提升,未来存款结构还有较大的优化空间,定期存款占比下降将有助于降低计息负债成本率,进而缓解成本压力。

  资产质量持续改善:零售转型开启后,平安银行个人贷款占比提升,相较于对公业务,零售业务的不良率相对较低,加之对公贷款质量也有所改善,不良率逐年改善。此外,平安银行资本补充机制不断完善,资本充足率提高。

  净利润增速较高,净息差优势明显:平安银行净利润保持较高增速,远高于行业平均,接近股份制银行龙头的水平,转型动能正不断转化为实际业绩产出。平安银行净息差自2015年以来均处于上市同业中的前列,主要得益于生息资产收益率较高,远高于同业平均水平,同时负债端成本也有所降低。

  零售业务不断扩张,中间业务实力提升:零售业务收入显著提升,平安银行个人贷款占总贷款的比重逐年提高,且其净利差高于传统对公业务;零售业务有助于分散风险,降低公司不良贷款率,且零售客户端黏性高,平安银行持续推进综合金融服务,能为平安银行带来更多中间业务收入。中间业务持续发力,非息收入占比提升,近年来处于同业前列,特别是银行卡业务收入占比持续攀升。同时,在推动LUM增长成效显现后,平安银行着手攻坚AUM,大力发展私人银行业务。

  盈利预测、估值与评级:我们采用两阶段DDM和相对估值法,对平安银行进行估值。在DDM的方法下,我们得出公司估值水平为16.5-18.9元;在相对估值法下,我们得出的股价为17-18.9元。综合上述两种方法,得出的目标价为16.5-18.9元,对应PB为1.32倍,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:业务转型带来的经营风险;监管趋严导致政策风险;疫情

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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