事件PPOP833:平安银行披露亿元,同比增长2020年三季报,前三季度实现营业收入16.2%,归母净利润224亿元,同比下降1166亿元,同比增长5.2%;单三季度实现13.2%,归母净利润87亿元,同比增长6.1%。3Q20不良率季度环比下降33bps至1.32%,拨备覆盖率季度环比提高3pct至218%。业绩超预期(三季报前瞻预测9M20归母净利润增速为-9.5%),资产质量超预期。
第一家上市银行三季报业绩、资产质量显著超预期,有力提振市场对于银行基本面信心:平安银行单三季度利润增速转正,前三季度累计营收、PPOP同比增速继续保持两位数增长,业绩拐点显现。资产质量方面,不良、关注、逾期、拨备四个维度较2Q20均显著改善。业绩与资产质量的大幅改善,不仅印证了上市银行基本面的稳健性,更是宏观经济改善趋势确立的有力证明。
3Q20平安银行资产质量全线好转,非信贷资产拨备显著夯实:
1)加大存量不良核销力度,新增压力极小,各项指标全面向好:3Q20平安银行不良率季度环比大幅下降33bps至1.32%,不良贷款规模季度环比下降17.6%至340亿。前瞻指标逾期率、关注率季度环比分别下降51bps和27bps至1.77%和1.59%。
2)前期受疫情影响较大的零售贷款各类产品不良双降:8月以来,零售月新增不良贷款已呈现回落趋势,尤其是消费相关的新一贷、汽车贷款和信用卡不良率均出现拐点,季度环比分别大幅下降41bps、68bps、10bps至1.43%、0.72%和2.25%。
3)不良资产清收能力强,对未来业绩有正面贡献:2018、2019、9M20平安银行收回不良贷款规模分别为175亿、199亿和162亿,收回本金中已核销和未核销的贷款各占一半。
4)信贷拨备相关指标远高于监管要求:3Q20平安银行拨备覆盖率季度环比提高3pct至218%,远远高于其底线要求120%;拨贷比2.87%,同样显著高于1.5%的最低要求。而拨贷比季度环比下降的主要原因在于平安银行3Q20不良率降幅显著,而拨贷比相对于不良率的弹性更大(拨贷比=不良率*拨备覆盖率)。
5)非信贷资产拨备显著夯实:二季度以来平安银行主动增提非信贷资产拨备,1Q-3Q20其在非信贷资产计提的拨备分别为12亿、50亿和108亿。2Q20非标拨备率便已经达到8.1%,较年初提高3.2pct,有助于提高市场对于其表外及自营非标资产质量的信心。
存款成本显著改善,贷款风险偏好降低,平安银行进一步向“低不良—高息差”的成熟零售银行模式靠拢:
1)存款端,零售、对公存款成本进一步下降:3Q20平安银行对公、零售存款成本季度环比分别下降16bps和15bps至2.30%和2.07%,降幅较二季度进一步扩大。这主要得益于零售转型的持续推进与对公集团联动新模式的突破:零售方面,平安银行零售客户基础、AUM规模稳步增长,私行AUM更是突破1万亿,占比季度环比提高2pct至42%。零售基础实力提升,有效沉淀了一定零售活期存款,日均零售活期存款占比季度环比提高0.7pct至8.8%。对公方面,与集团联动服务企业融资需求,9M20共合作落地新增投融资项目3593亿元,同比增长143.6%,带来日均存款1405亿元,其中活期占比60.2%。9M20对公新模式沉淀的日均活期存款占总日均对公活期存款比重较1H20进一步提高2pct至24.6%。
2)存款成本改善带动平安银行贷款风险偏好下降:零售方面,截至3Q20,按揭及持证抵押贷款占零售贷款比重季度环比继续提高0.5pct至32.7%,且9M20通过集团综拓驱动贡献的信用卡贷款占比较1H20进一步提高3.7pct至34.5%;对公方面,重点行业(医疗健康、基建、车生态等)客户授信余额占比季度环比提高0.1pct至47.0%。因此,3Q20平安银行贷款收益率季度环比下降32bps至5.85%,其中零售贷款收益率季度环比下降55bps至6.91%,降幅进一步扩大,反映出平安银行更加审慎的零售贷款投放策略。
3)3Q20单季净息差季度环比下降主要由于同业负债对冲作用弱化,但贷款定价降幅收窄,对后续净息差趋势不悲观:3Q20平安银行净息差季度环比下降11bps至2.48%,其中存款、同业负债、贷款利率因素分别贡献+9bps、-1bp和-19bps,而2Q20三者利率因素分别贡献+9bps、+9bps和-20bps。由于市场同业利率有所上行,平安银行同业负债成本季度环比上升4bps至2.01%,同业存单成本季度环比下降18bps,但较2Q20降幅明显收窄(-31bps)。但我们同样看到一些积极信号正在发生,3Q20贷款定价已经开始企稳,对公贷款收益率季度环比仅小幅下降2bps至4.25%,企稳迹