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公司概况

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公司名称:平安银行股份有限公司

主营业务:办理人民币存、贷、结算、汇兑业务;人民币票据承兑和贴现;各项信托业务;经人民银行批准发行或买

电  话:0755-82080387

传  真:0755-82080386

成立日期:1987-12-22

上市日期:1991-04-03

法人代表:谢永林

总 经 理:胡跃飞

注册资本:1940591.8198万元

发行价格:40.00元

最新总股本:1940591.8198万股

最新流通股:1940575.2680万股

股东人数

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  • 2020-03-31
  • 397399
  • 23.09
  • 2019-12-31
  • 322864
  • 7.64
  • 2019-09-30
  • 299958
  • -6.82
  • 2019-06-30
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  • -9.19
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  • 354508
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  • 429409
  • 5.70
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  • 406242
  • -6.82
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  • 435978
  • 3.39
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  • 421677
  • 22.58
  • 2017-12-31
  • 343994
  • 3.78
平安银行
(sz000001)
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S深发展A(000001):拨备减少和税率降低推动净利润大幅增长
来源:中国国际金融有限公司  发布时间:2007-03-22  研究员:范艳瑾,毛军华
    拨备前利润增长36.7%,这主要来自:(1)资产负债结构改善带来净息差扩大。公司调整了贷款结构,票据贴现余额下降了约57%,而一般性公司贷款和按揭贷款则分别增长了31%和112%;同时,资金成本管理也日益严格。这使得生息资产净息差从2005年的2.33%扩大到2.68%。(2)成本收入比降低。尽管员工费用和业务管理费用分别增长了约32%和38%,但折旧与租赁费用保持平稳,使得成本收入比(不含营业税)从2005年的47.7%下降到45.4%。

  税前利润和净利润分别大幅增长234%和319%,主要受益于:.当年计提准备金减少20%。从06年1季度开始,深发展准备金计提满足了监管要求,而在资本充足率较低的情况下,公司降低了拨备力度,当年计提的各项准备金下降了约21%,使得税前利润增速提高到了234%。

  有效税率从2005年的48%下降13.3个百分点到34.7%。深圳地区法定税率为15%,深圳地区经营利润的大幅增长有助于降低有效税率。同时,我们估计深发展可税前抵扣的费用额度也有了提高。

  控制新增不良贷款是资产质量进一步改善的关键。2006年不良贷款余额为145.65亿元,与年初和3季度末基本持平,不良贷款率下降到7.98%。不过,加回20.89亿元的不良贷款清收和6.2亿元核销后,2006年新增不良贷款约为27.02亿元,不良贷款形成率高达1.73%。深发展需要加强对新增不良贷款的控制,只有这样才能实现资产质量的持续提高。

  产品创新带动业务强劲发展,成为2006年业绩的亮点。在公司业务方面,“供应链金融”加速了深发展向“贸易融资专业银行”的转型;在个人业务方面,通过与GE的战略合作,在房贷、理财、信用卡等方面通过产品创新带动了业务的快速发展,信用卡贷款和房贷分别增长了72%和112%。

  2007年业绩增长分别为45%和40%,主要受益于净息差提高,信用成本下降和税制改革(表3)。

  维持“审慎推荐”投资评级,关注深发展长期投资价值。目前深发展2007年和2008年市净率分别为4.62倍和3.51倍(表1),处于较高水平。但如果考虑到07年核心资本的补充对每股净资产的增厚(假设核心资本充足率提高到6%,发行价格为当前市价的90%),2007年和2008年市净率分别为3.46倍和2.85倍,2007年和2008年市盈率分别为22.9倍和16.4倍(表4)。再加上其独特的股权结构带来的长期并购价值,股价长期仍有向上的空间。但股改的时机尚难以判断,较低的拨备水平也降低了未来增长的可预见性和可持续性,因此我们维持“审慎推荐”的投资评级。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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