12月20日，第一创业证券研究所组织了一次对深发展的联合调研，多位券商和基金的代表与深发展董事长法兰克.纽曼、行长肖遂宁、党委书记王骥、首席风控官李文活等进行了现场和在线交流。结合近期与首席财务官王博民先生的交流，我们将相关要点总结如下：
  　　1.关于“货币从紧”对2008年该行贷款规模增速的影响：虽然央行现在仍在和各家银行具体确定明年的贷款增长规模，但跟据我们收集的信息，推断明年对银行贷款投放的限制标准有可能是“不超过今年”，而贷款按季度投放的速度控制在“38% - 68% - 88% - 100%”。我们认为明年这样的按季投放速度不算苛刻，符合银行正常贷款发放的节奏。在估计今年深发展总贷款（包含票据贴现）增速为17.6%的基础上，以“不超过今年”来推算，明年该行的总贷款增速至少在15.8%左右。
  　　2.关于“货币从紧”对2008年该行净息差（NIM）的影响：
  　　资金收益水平变动因素：一是该行从08年1月开始从新计息的贷款比重在四分之一到三分之一左右；二是明年银根从紧，银行贷款定价能力更强，新增贷款的收益率稳中偏高可能性较大，特别是该行面对的主要是中小企业；三是在一般贷款发放受限和加息环境下，明年市场资金价格上升，票据贴现业务和非贷款的资金业务收益提高；四是目前因为资本充足率尚未达标，该行上缴法定存款准备金比其他达标银行多交0.5%，明年初该行资本充足率按计划达标以后，就可按照一般标准正常缴纳法定准备金。
  　　资金成本变动因素：一是明年主力发展储蓄业务、定存比例可能上升明显；二是该行已申报的80亿次级债明年如果获准发行，发债成本会略高于储蓄；三是即将注入的百亿核心资本可以部分冲淡负债成本的上升，包括60亿的两期权证（待行权），42亿的宝钢战略入股（待批准）。
  　　考虑以上因素，以及今年央行第六次调整利率和08年可能的其他价格调控手段，我们目前暂且维持明年该行净息差3％的假设。
      维持盈利预测和“买入”评级：维持盈利预测08年EPS1.58，09年EPS2.20。对应周五（12月21日）收盘价36.75元，08年动态市盈率23.2倍，09年动态市盈率16.7倍。维持“买入”评级。