市场传闻导致深发展股价大挫:3月4日,在市场传闻的打击下,深发展A 的股价出现重大下跌。盘中一度跌停,收盘时报收于29.75元,跌幅为9.85%。
市场相关传言有二。一是该行有高管涉案,可能造成银行资金流失和损失;二是宝钢增发事项有变,因此该行可能在近期进行增发。
此次股价下跌具有非理性特征:我们认为,即使两项传言都具有高可信度,亦不应构成股价下跌的诱因。
就第一项传言来说,根据深发展收市后的澄清公告,该行确实发生某分行员工盗用资金的案件,预计损失金额将不超过3000万元,仅相当于2007年税前利润的0.76%。我们认为此次案件应属于个案,而不反映深发展内控机制上存在重大风险。
就第二项而言来说,该行已经通过股改配送的第一期认股权证的行权补充了39.26亿元的资本金,并且已通过决议发行80亿元的次级债券以补充次级资本,我们预计第二期认股权证在2008年6月底之前的行权还将注入19.63亿元。即使宝钢入股失败,2008年末的资本充足率和核心资本充足率仍预计可达到11.44%和6.89%,可满足该行经营的需要。深发展表示目前“无其他资本募集计划”是可信的。
深发展股价已较明显低估:目前该行的P/E 已经低于银行板块的平均水平。而不论与板块平均相比,还是与规模相近的几家上市银行相比,P/PPOP、P/B、P/S 都已经明显偏低。