事件
公司公布2016年报:2016年公司实现净利润226亿元,同比增长3.36%;实现营业收入1077.15亿元,同比增长12.01%。第四季度公司实现净利润38.8亿元,同比和环比分别下降5.9%、39.6%。期末总资产余额2.95万亿元,较年初增长17.8%。年末加权平均净资产收益率13.18%,同比下降1.76个百分点。期末不良率和拨备覆盖率分别为1.74%、155.37%。2016年分红预案为每股10股派发现金股利人民币1.58元(含税)。
点评
全年整体业绩低于预期,四季度受信贷成本大增的影响业绩同比负增长。2016年公司实现净利润226亿元,同比增长3.36%,业绩增速较前三季度(+5.5%)下滑2.1个百分点。拨备前利润同比增速(+28.5%)环比前三季度(+29.9%)下滑约1.4个百分点。公司整体的业绩增速低于我们的预期,主要是四季度公司的业绩低于预期,第四季度实现净利润38.8亿元,同比和环比分别下降5.9%、39.6%。中收同比负增长以及信贷成本明显提升是四季度业绩负增长的主要原因。四季度中间业务收入同比下降45%导致营收增速降至2.9%的水平。同时四季度拨备同比增长41%,环比增长28.3%,四季度信贷成本同比和环比提升43BP、32BP,拨贷比环比提升15BP至2.71%的较高水平。
息差表现好于同业,第四季度息差环比回升。2016年公司的净息差为2.75%,同比下降6BP、较前三季度提升2BP,表现明显好于同业。第四季度净息差为2.72%,环比提升6BP,结束前三季度环比持续下滑的态势。第四季度息差表现较好的主要原因是规模因素以及负债端结构调整的影响,四季度公司的资产规模扩张明显,较三季度末增长5.8%。同时负债端客户存款中活期存款占比持续提升。
四季度加大确认和处置不良,资产质量压力略有改善。期末公司的不良余额为257亿,同比增长45.7%,较三季度末增长15%,增速有所回升;不良率为1.74%,较三季度末上升18BP。四季度公司加大了不良的确认和处置:核销和处置规模环比增加27亿;不良生成率环比提升125BP。从关注类贷款和逾期贷款的情况来看资产质量压力略有改善,关注类贷款占比环比下降6BP,但余额环比增速小幅提升。逾期贷款余额较中期末下降,同时在不良的确认上也有改善。整体上公司的不良率在对标行中还