由于宏观经济尚有很多不确定因素,我们暂维持之前的盈利预测水平不变,2008年、2009年和2010年的每股收益分别为1.70元、2.29元和3.01元,每股净资产为8.51元,11.91元和15.48元,对应23日24.99的收盘价,其PE 值为14.7X、10.9X 和8.3X,PB 值分别为2.93X、2.1X 和1.62X。
国际大银行的ROE 水平大多在15%左右,而净利润增长也都把超过10%作为目标,对比国际银行业平均2-3倍的市净率估值,我国银行业尤其是股份制银行的ROE 水平普遍在20%左右,净利润增长远远高于国际银行业的增长水平,PB 水平应该高些,享有一定溢价水平。我们认为深发展目前股价已经步入合理估值水平区间,具备一定安全边际,维持之前“增持”的投资评级。建议投资者可以重点关注,并注意反弹带来的投资机会,逢低建仓。