业绩快速增长,符合我们预期。08年一季度公司实现营业收入35.53亿元,同比增长51%,其中利息净收入31.45亿元,同比增长47%,实现净利润10亿元,同比增长88%,公司利润实现快速增长主要由于利差提升,中间业务收入增加,资产质量改善和有效税率显著降低等因素。
存款实现恢复性增长,新增贷款占全年额度的1/3。一季末,公司存款总额为3135亿元,比上年末增长11%,显示了恢复性的增长;贷款增速明显放缓,一季度贷款总额为2341亿元,比07年末增长6%。其中,票据贴现受到压缩,同比减少40%;从贷款额度来看,一季度贷款增量为123亿元,占全年增量的1/3,符合年初调控计划。
资金业务和个贷重估将持续提升净息差。公司一季度存贷利差上升至4.54%,净息差提升至3.36%,NIM 的显著提升主要有以下几个因素:一是07年多次加息,二是宏观调控下,信贷规模紧张,银行的议价能力提升,三是公司抓住了资金业务的市场机会,提高了投资收益。预计08年全年,公司净息差能保持在一季度水平之上。
在风险可控前提下,持续推进转型。个贷业务和企业融资方案一直是公司特色业务。考虑到房地产市场风险,一季度零售贷款增长有所放缓,零售贷款额同比增长46%至650.12亿元,较年初仅增长2.3%,但仍是公司长期发展的战略重点。目前公司新推出的“池融资业务”归于表外授信,不受央行信贷限制,流动性较高,银行的议价能力也较好。
税费控制明显加强,运营效率继续提升。公司通过积极有效的费用管理,运营效率持续提升。第一季度,公司的平均成本收入比为36.9%,较去年全年水平下降2个百分点;有效税率从07年一季度的34.85%下降至27.19%,显著推动了净利润增长。
资本充足率首次达标,扩张提速值得期待。一季度公司通过发行次级债募集65亿元,用以补充资本,资本充足率自去年的5.77%提升至8.41%,五年来首次达标。公司的核心资本充足率一季末为5.71%。此外,今年6月第二批权证到期,行权价为19元,若全部行权,将进一步补充资本金约19亿元。公司还与宝钢集团签署了非公开发行协议,协议约定宝钢将投资42亿元以35.15元的价格购买深发展股票。公司还将继续发行15亿的次级债用以补充附属资本。资本不足瓶颈已被突破,为公司未来加速开展新的业务,设立新网点提供了有利条件,扩张即将提速。