一、事件概述
平安银行4月21日公布了《2017年第一季度报告》,1Q实现净利润人民币62.14亿元,YoY+2.1%;存款余额1.9万亿元,YoY+3.1%;贷款余额1.5万亿元,YoY+22.6%;营收277.1亿,YoY+0.65%;基本每股收益0.31元。净利润增速略低于市场预期。
二、分析与判断
净息差加速收窄,成本收入比下降提振业绩
净利润YoY+2.1%,业绩驱动因子中,净息差收窄对业绩增速的影响为-11.5%;3Q16、4Q16、1Q17的单季净息差分别为2.73%、2.75%与2.53%,1Q17净息差环比收窄22BP,收窄加速。由于同业市场利率上升,发行同业存单及其他同业负债成本上升,使负债总成本率环比上升30BP。非息净收入88.43亿元(YoY+4.6%),占比同比上升1.2%至31.9%,主要来自信用卡、理财等手续费收入的增加。成本收入比24.6%(YoY-4.8%),经营效率持续优化,对业绩增速的影响为16.9%。
贷款规模扩张加速,存款规模增速下滑
一季度末资产规模3万亿元(YoY+12.1%),其中,零售个人客户资产9千亿(QoQ+13.6%),发展势头良好。生息资产对业绩增速的影响为10.4%,主要由于贷款扩张(占比53.6%,YoY+22.6%,QoQ+4.9%)。同业资产与存放央行同比环比都有10%左右的降幅,幅度最大的是卖出回购同业存单的减少(YoY-34%)。存款规模(YoY+3.1%,QoQ-0.5%)增速下滑,主要是企业存款出现环比负增长(QoQ-1.8%)。
资产质量持续稳定,风险抵御水平提高
较上年末,一季度不良率持平1.74%。对公贷款不良率略有上升(1.87%至1.90%),主要是宏观经济影响下部分民营中小企业资金链断裂,无力还款。零售资产质量改善,除经营性贷款上升(4.17%至4.55%)外,按揭、汽车贷款、消费贷等分别下降3、28、15BP。较上年末,拨备覆盖率(155.4%至163.3%)与拨贷比(2.71%至2.84%)都有提高,原因是公司一季度计提资产减值损失124.3亿(YoY+30.2%),在贷款规模增加的情况下增强了风险抵御水平,同时对业绩增速的影响为-15%。
三、盈利预测与投资建议
看好新任管理层对公司向零售银行转型的战略执行与成