2010 年一季度业绩概述。公司2010 年1-3 月实现营业收入1.21 亿元,同比下降15.75%;营业利润655.01 万元,同比增长78.19%;归属母公司净利润545.86 万元,同比增长540.89%;实现基本每股收益0.005 元。
    业绩主要源自投资收益。公司实现投资收益2223 万元,同比增加2222 万元,是报告期内最主要的收入来源。1)、转让深圳沙头角南天商场50%产权收益964 万元;2)、收到联营企业和合营企业分红1258 万元。
    负债结构略有变化。报告期末公司资产负债率为63.56%,与期初相当。但其结构发生变化:1)、预收款项大幅增加,报告期末公司拥有预收款项3.29 亿元,较期初增长109.67%;2)、短期借款大幅减少,报由于归还深圳市投资控股有限公司借款1 亿元,报告期末公司的短期借款仅为100 万元,较期初减少9900 万元;3)、长期借款有所增加,报告期末公司长期借款7.03 亿元,较期初增长20.85%。
    可供开发的土地仍显不足。公司现有土地储备中的历史用地因种种原因,近期难以开发,导致目前房地产业务主要依靠金叶岛项目。龙岗项目转地问题仍没有实质解决,东湖帝景名苑项目用地规划问题解决难度极大,汕头新峰大厦项目重新报建进展缓慢,金湖路项目规划调整还在争取。2009 年8月公司以12 亿元购得深圳光明新区土地两块,总建筑面积18 万平米,虽暂时缓解了土地储备不足的问题,但由于其他项目遗留问题解决难度较大,可供公司开发的土地仍显不足。报告期内公司支付光明项目地价款2 亿元,估计该项目仍有4 亿元地价款尚未支付。
    盈利预测和投资评级。预计公司2010-2012 年可分别实现每股收益0.04 元、0.06 元和0.07 元,以4 月26 日的收盘价6.22 元计算,对应的动态市盈率较高,维持“中性”投资评级。
    风险提示。公司现有土地储备由于遗留问题解决难度较大,制约了公司主业的发展。