三季报利润增长24%,业绩符合预期
2017年1-9月公司实现营收50.95亿元,同比增长22.83%,完成全年营收目标的91.8%;归母净利6.45亿元,同比增长24.16%;其中投资收益3.94亿元,同比增长4%。拆分来看,Q3实现营收16.73亿,同比增长20.97%;归母净利1.91亿元,同比增长27.46%。1-9月主营业务毛利率较去年同期提升1.7pct,达到19.0%,三费率下降1.0pct,公司管控措施初见成效。公司下游主要客户是一汽大众(收入占比26%,主要贡献参股公司投资收益,利润占比预计超50%)、一汽解放(收入占比25%,主要贡献本部业绩)、一汽轿车(收入占比8.9%),受下游客户销量持续增长,公司业绩保持高速增长。
一汽大众产业链核心标的,未来受益于产能释放+新产品周期
今年1-9月,大众品牌销量达144.4万辆,同比增长5.8%,稳居乘用车销量前三甲。奥迪品牌在18年迎来主力车型Q3、Q5和A6L的换代,有望超越奔驰重新获得豪华车销量冠军;大众品牌在17年和18年将推出3款和9款新车型,分别为全新CC(大众ARTEON)、新款高尔夫和一款或基于速腾打造的新能源车型,中型SUV和T-ROC,弥补SUV产品线的不足。2018年一汽大众新车型密集推出,有望拉动富奥业绩快速增长。
一汽解放高位稳增,拉升本部业绩
2017年下半年重卡行业在2016年的高基数上持续高速增长,9月份,重卡销售10.11万辆,环比增长7.95%,同比增长91%;前9月,重卡累计销售87.46万辆,同比增长77.66%。公司核心客户一汽解放是重卡行业龙头。1-9月,一汽解放实现整车销售23.63万辆,9月销量23609辆,同比增长110.1%,环比增长11.5%。核心客户一汽解放销量的高速增长,拉动了富奥股份本部业绩持续提升(本部三季报利润增长78%)。
核心竞品持续火爆,一汽轿车业绩亮眼
2017年1-9月一汽轿车实现销量16.9万辆,同比增长28.2%,其中一汽马自达累计销量达88694量,已经完成全年目标的73.9%,两款主打车型cx-4及阿特兹总销量分别达到50640台和37919台。CX4和阿特兹分别于8月底和10月底迎来年度小改款,有望进一步保持销量态势,为富奥提供高业绩弹性。
一汽大众新品周期驱动未来,维持