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公司概况

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公司名称:大悦城控股集团股份有限公司

主营业务:房地产开发经营和实业投资。

电  话:86-010-85017888

传  真:0755-23999009

成立日期:1993-09-26 00:00:00

上市日期:1993-10-08

法人代表:曹荣根

总 经 理:曹荣根

注册资本:428631.3339万元

发行价格:4.38元

最新总股本:428631.3339万股

最新流通股:400288.7169万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 102110
  • -5.86
  • 2023-06-30
  • 108471
  • -6.92
  • 2023-03-31
  • 116541
  • 0.53
  • 2022-12-31
  • 115927
  • 3.27
  • 2022-09-30
  • 112256
  • -2.96
  • 2022-06-30
  • 115684
  • -6.91
  • 2022-03-31
  • 124266
  • 4.73
  • 2021-12-31
  • 118653
  • -3.07
  • 2021-09-30
  • 122417
  • -0.82
  • 2021-06-30
  • 123432
  • -3.01
大悦城
(sz000031)
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中粮地产:重组取得重要进展,三重改善渐近
来源:华泰证券  发布时间:2018-12-05  研究员:贾亚童,韩笑,林正衡
核心观点

  公司发布公告,发行股份收购大悦城地产并募集配套资金的交易事项已于2018年12月4日获得证监会并购重组委员会审核无条件通过,重组取得重要进展,但仍需等待商务部对本次交易涉及的企业境外投资进行核准或备案。假设重组完成后,公司有望实现业务+融资成本+土地获取的三重改善。考虑到收购大悦城的交易仍具有一定不确定性,我们未在盈利预测中纳入资产重组的影响,维持2018-2020年EPS为0.66、0.77、0.90元的盈利预测,维持“买入”评级。

  发行股份购买资产并募集配套资金的重组方案获证监会无条件通过

  根据公司公告,公司发行股份收购大悦城地产并募集配套资金的交易事项已于2018年12月4日获得证监会并购重组委员会审核无条件通过,公司股票将于2018年12月5日开市起复牌。

  144.47亿元收购大悦城地产59.59%股份,募集配套资金用于项目建设

  根据交易报告书,公司将以6.84元/股的价格向明毅发行21.12亿股份,收购其持有的大悦城地产91.34亿股份(占大悦城地产已发行普通股及可转换优先股合计股份数的59.59%),交易对价144.47亿元。另外,公司拟采用询价方式向不超过10名特定投资者发行不超过3.63亿股份,募集不超过24.26亿元,将用于大悦城地产旗下北京中粮置地广场和杭州大悦城项目的建设。对于上市房企而言,证监会批准发行股份募集配套资金并且用于项目建设,较为罕见。

  假设重组完成,公司或将实现业务+融资成本+土地获取三重改善

  公司是中粮集团旗下专注于住宅开发的百强房企,根据半年报,2018上半年实现销售金额106.07亿元,上半年末可售建面约740.74万平。大悦城地产同样隶属中粮集团,是以“大悦城”城市综合体闻名的商业地产开发运营商,根据其半年报,2018上半年旗下8家已开业大悦城共实现租金收入12.40亿元,同比增长6.6%;杭州大悦城已于8月开业,另有西安、重庆大悦城仍在推进。假设收购完成:第一,公司将实现住宅+商业双轮驱动,有望提升竞争力;第二,有望降低融资成本(2017年公司融资成本4.3%-8.5%,大悦城地产4.28%);第三,土地获取能力有望进一步增强。

  重组取得重要进展,维持“买入”评级

  参考可比公司2018年平均PE8.58倍(Wind一致预期),考虑到公司未来可能同大悦城进行重组的预期以及业务协同优势,维持2018年10-11倍PE估值,维持目标价6.60-7.26元,维持“买入”评级。

  风险提示:重组推进仍具有不确定性;一二线核心城市房地产调控政策放松可能性较低;一二线核心城市商业地产竞争激烈。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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