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公司概况

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公司名称:大悦城控股集团股份有限公司

主营业务:房地产开发经营和实业投资。

电  话:86-010-85017888

传  真:0755-23999009

成立日期:1993-09-26 00:00:00

上市日期:1993-10-08

法人代表:曹荣根

总 经 理:曹荣根

注册资本:428631.3339万元

发行价格:4.38元

最新总股本:428631.3339万股

最新流通股:400288.7169万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 102110
  • -5.86
  • 2023-06-30
  • 108471
  • -6.92
  • 2023-03-31
  • 116541
  • 0.53
  • 2022-12-31
  • 115927
  • 3.27
  • 2022-09-30
  • 112256
  • -2.96
  • 2022-06-30
  • 115684
  • -6.91
  • 2022-03-31
  • 124266
  • 4.73
  • 2021-12-31
  • 118653
  • -3.07
  • 2021-09-30
  • 122417
  • -0.82
  • 2021-06-30
  • 123432
  • -3.01
大悦城
(sz000031)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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大悦城2018年年报点评:双“大悦城”均超预期,携手快速走
来源:国泰君安  发布时间:2019-04-09  研究员:谢皓宇,赵格格,卜文凯
  本报告导读:

  大悦城目前是中粮集团旗下唯一地产平台,住宅开发销售与商业持有双轮驱动,协同作用将不断释放

  投资要点:

  维持增持评级,维持目标价9.80元。公司目前是中粮集团旗下唯一地产平台,持续发挥住宅开发与商业地产的协同效应。考虑到大悦城地产合并带来的业绩贡献,上调公司2019~2021年的EPS至0.69元/0.81元/0.92元,目标价对应2019年14xPE(2019年1月股本扩张)。

  若考虑大悦城地产并表,2018年净利润提升至26.5亿元,对应2018年PE为10倍。公司吸收合并大悦城地产(0207.HK)、并完成并表在2019年1月,因此2018年全年业绩并没有体现大悦城地产利润。以大悦城地产2018年业绩来看,归母净利润21.0亿元(+82%),核心净利润为15.7亿元(+87%)。按照持股比例为60%计算,大悦城地产将给大悦城贡献并表归母净利润12.6亿元,使得大悦城总计归母净利润达到26.5亿元。

  土地储备和待结算规模带动公司持续增长。公司2018年结算面积为63万方,待结算面积为101万方,对应金额224亿元。2018年公司新增土储面积196万方,销售面积为129万方,拿地销售比为1.5,同时,公司拥有总土地储备562万方,对应当前去化周期为4.4年。

  和大悦城合并后,同业竞争解除将有助于公司住宅业务快速上规模,同时经营性现金流稳定化。我们认为,公司短期战略将是以住宅平台的现金流去支持商业发展,并逐步培养商业的稳定性现金流。考虑到大悦城以城市购物中心、而非区域购物中心作为定位,其核心价值将逐步成为成长的稳定剂。

  风险提示:商业受到新零售冲击

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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