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公司概况

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公司名称:中国天楹股份有限公司

主营业务:以BOO、BOT方式投资、建设、运营、维护环保基础设施项目和环保设备的研发、生产、销售。

电  话:0513-80688810

传  真:0513-80688820

成立日期:1994-01-08 00:00:00

上市日期:1994-04-08

法人代表:严圣军

总 经 理:曹德标

注册资本:252377.7297万元

发行价格:3.90元

最新总股本:252377.7297万股

最新流通股:245334.5376万股

股东人数

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  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2023-09-30
  • 37202
  • -18.73
  • 2023-06-30
  • 45776
  • -3.78
  • 2023-03-31
  • 47575
  • 8.65
  • 2022-12-31
  • 43787
  • -14.95
  • 2022-09-30
  • 51482
  • 54.96
  • 2022-06-30
  • 33222
  • -3.89
  • 2022-03-31
  • 34568
  • -9.08
  • 2021-12-31
  • 38019
  • -7.62
  • 2021-09-30
  • 41153
  • 9.19
  • 2021-06-30
  • 37688
  • -10.15
中国天楹
(sz000035)
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中国天楹:乘中国垃圾分类政策东风,全球一流环境服务商价值腾飞在即
来源:平安证券  发布时间:2019-09-19  研究员:庞文亮
  要点总结

  收购Urbaser,公司已跻身全球一流环境服务商行列: 2019年2月,公司成功完成收购西班牙环保巨头Urbaser,业务涵盖垃圾分类、环卫服务、垃圾焚烧等固废全产业链,年营收规模超过160亿元,已跻身全球一流环境服务商行列。

  中国垃圾分类政策东风已起,环境服务行业的黄金赛道已在铺就: 高层重视,我国垃圾分类政策持续超预期。垃圾分类是系统工程,长期将从源头重塑固废产业格局,预计到2025年,生活垃圾全产业链运营空间高达4124.71亿元。垃圾分类大力推广背景下,掌握前端垃圾分类就等于控制了原材料,同时全产业链发展更能通过技术驱动提升产业价值。

  技术驱动是公司发展的核心基因,也是固废行业价值提振的核心动力: 公司是全球少数拥有固废全产业链技术优势的企业。公司领先垃圾焚烧发电技术可助力Urbaser国际业务开拓,借助Urbaser智慧环卫技术可提升公司环卫运营能力以及迅速抢占国内市场。另外,对标新能源汽车、光伏、风电补贴政策变化趋势,技术驱动也是固废行业价值提振的核心动力。

  国内项目储备充足, Urbaser财务稳健现金充裕,支撑公司快速扩张: 2018年公司国内垃圾焚烧项目投运产能1.07万吨/日,在建产能超过1万吨/日且逐渐进入投产期。收购Urbaser后,公司轻、重资产结合,年经营活动产生的现金流净额超过20亿元,同时Urbaser具备融资优势,贷款利率在2.5%-2.8%。公司可借助国际市场降低融资成本, 加速公司业务扩张。

  对标国际可比公司,公司价值重估空间充足: 预测公司2019-2021年归母净利润分别为7.30、 10.49、 13.92亿元,对应PE分别为19.5、 13.6、 10.3。公司兼具国际固废龙头财务稳健以及国内公司成长性好双重特点,有望借中国垃圾分类政策东风,依靠领先技术优势快速成长。参考国际可比公司估值,给予公司2020年20倍PE,首次覆盖给予公司“推荐”评级。

  风险提示: 1)实际控制人股权质押风险; 2) 国内外业务整合风险; 3)项目建设进度低于预期风险; 4)汇率波动风险。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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