营收上升5.26%YOY，归母净利下降1.03%YOY。

　　公司公布2016年度报告，实现营业收入8亿元，同比上升5.26%；实现归母净利0.11亿元，同比下降1.03%，EPS0.045。分季度看，Q1-Q4分别实现收入1.21亿（+36.07%）、2.4亿(+9.87%)、2.09亿（-9.01%）和2.3亿（+3.17%）；Q1-Q4分别贡献归母净利-0.08亿（+8.64%）、0.12亿（同比扭亏，去年同期亏损0.01亿）、-0.02亿（+25.57%，去年同期亏损约0.03亿）和0.09亿（-59.31%）。影响业绩的主要原因：①旅行社收入较去年同期增加9.08%,直接带动收入增长约8.31%；②酒店全年接待人次同比下降23.78,拖累整体收入约2.03%，以及客房成本中固定资产折旧、长期待摊费用等成本较高拖累整体业绩；③报告期内收到拆迁补偿费用800万元，以及实现理财收益4148万元，较去年同期增加3382万元（+441.99%）是业绩增长主要原因。公司董事会决议，向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）。

　　公司收入超过九成来自旅行社，酒店毛利贡献占比逐年下降。

　　具体来看，旅行社业务受益“乐游西旅，情在西旅”等几十项主题营销活动以及新兴板块如研学、定制旅游等产品拓展实现收入7.32亿，占总收入比重达91.57%，为公司主要收入来源，2016全年接待游客26.16万人次（+2.68%）,其中国内游接待14.09万人次（+3.17%），入境游接待5.1亿人次（-5.69%）,出境游接待6.95亿人次(+8.73%);酒店业务实现收入0.67(-23.78%)亿元,占总收入8.43%,全年累计接待23.48万人次(-20.87%),其中散客9.8万人次(-31.55%),接待团客13.59万人次(-10.75%)。

　　毛利率同比下降0.11%，期间费用率同比上升0.65%。

　　报告期内毛利率为6.28%，同比下降0.11个百分点，主要由于出境游成本上升19.14%所致。期间费用率11.74%，同比上升0.65个百分点，主要由本期银行借款增加导致财务费用率上涨所致。其中销售费用率4.63%，同比下降0.48百分点；管理费用率为5.46%，同比下降0.1个百分点；财务费用率1.65%，同比上升1.22个百分点。

　　维持“增持”