公司近期公布 2018 年度业绩预告，施工业务规模扩大与政府高额补偿使公司利润大 幅 增 加 ， 预 计 归 母 净 利 润 上 调 为 5000-6000 万 ， 同 比 增 长104.94%-145.93%。此外，公司发布了第四季度经营情况的公告，新签订单金额 3.10 亿元。

　　施工业务利润增加，政府补偿推动业绩大幅提升

　　公司预计 2018 年实现归母净利润 5000-6000 万元，较上年同期增长104.94%-145.93%。业绩增长主要有两方面原因，一方面，公司把握成都空港新城建设的巨大机遇，施工业务利润大幅增加；另一方面，报告期内雅安市雨城区政府收回公司控股子公司四川雅安温泉旅游开发股份有限公司在雅安周公山温泉开发区的开发权并给予约 1.3 亿的补偿，相应增加归母净利润约 2100 万元。扣除该非经常性损益后，公司 2018 年预计扣非归母净利润 2900 万-3900 万，同比仍大幅增加 328.78%-476.63%，业绩表现较 2017 年显著提升。

　　在手订单充足，未来订单数量有望持续增长

　　2018 年第四季度公司新签订单 3.10 亿元，全年新签订单 26.50 亿元；全年累计在手订单 36.98 亿元，同比增加 223.8%。随着成都地区空港新城 PPP 项目的落地，公司未来或将持续深入参与高新区建设，在高新区的拿单优势更为显著。步入2019 年以来，公司先后中标西部园区与中和片区施工总承包项目，项目金额分别为 3.59 亿元与 1.75 亿元，占 2017 年营收 62.65%与 30.72%。目前公司在手订单充足，新签订单稳定增长，未来订单结转收入有望加速，预计将对公司 2019 年及未来年度的经营业绩产生积极影响。

　　公司业务拓宽优势增强，持续受益成都高新区发展红利

　　近期成都高新区出台相关规划，计划在未来 5 年构建“一廊一带双核多点”的现代服务业新格局，加快制造业与服务业融合发展、加快基本公共服务设施建设，落实公园城市建设理念，提升空间综合利用能力。作为成都高新区管委会下属唯一国有上市公司，公司深入参与了成都高新区建设，或将受益于高新区发展，在未来获得更多的机遇，开拓更为广阔的发展空间，促进公司业绩提升。

　　投资建议

　　公司 2018 年充分把握发展机遇，业务规模发展与政府补偿带来利润的大幅提升，剔除非经常性损益影响，扣非归母净利润增速仍显著。在高新区建设加速推进的背景下，公司拓宽业务领域、提升竞争优势，新签订单有望快速增长，未来随着订单逐步落地加速结转，公司业绩或维持高速增长。据此，我们上调了公司未来的盈利预测，将公司 2018~2020 年归母净利润从 0.48、 0.95、 1.80 亿元上调至 0.55、1.06、 1.92 亿元，同比增长 125%、 92%、 82%。对应 2018-2020 年 EPS 为0.18、 0.34、 0.62， PE 为 53、 27、 15 倍，上调至“买入”评级。

　　风险提示： 固定资产投资增速快速下滑， 业务开拓不及预期。