2017年业绩增长36.53%，10股派8元利润分配方案

　　公司公告2017年年报营收41.02亿元，同比增长41.58%；归母净利润6.62亿元，同比增长36.53%；扣非后归母净利润6.43亿元，同比增长37.92%，基本符合市场预期。公司2017年利润分配方案为为每10股派8元（含税）。

　　金赛生长激素引领高增长，疫苗高景气，地产稳步发展

　　1、金赛药业在生长激素系列产品的高速增长带动下，收入达到20.84亿元，大增51.09%、净利润6.86亿元，同比增长38.3%。我们预计水针、长效增速均超过50%，预计生长激素系列整体营收在18亿元左右（其中预计水针超14亿、长效超2亿）。公司加大营销力度，2017年生长激素销售人员增长近40%，达到1400人左右，预计未来将继续扩张。同时除了优势的儿科业务外，金赛推进非儿科业务板块，未来开拓新的增量，我们预计生长激素仍将延续高增长态势。

　　2、百克生物水痘疫苗，狂犬疫苗销量均处于上升态势。百克生物实现收入7.35亿元，同比增长112.66%；净利润1.25亿元，同比增长68.42%，受益于行业的恢复，实现高增长，出口业务也稳步发展。研发方面鼻喷流感疫苗Ⅲ期临床试验完成了入组工作。带状疱疹活疫苗正在进行Ⅲ期临床试验可行性论证及相关准备工作。迈丰药业冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）Ⅲ期临床试验工作正在按计划有序推进，疫苗板块有望继续向好。

　　3、华康药业中药稳健增长。华康药业收入6.52亿元，同比增长9.93%；净利润0.34亿元，同比增长19.02%，主要得益于血栓心脉宁和银花泌炎灵依产品终端覆盖面的加速开发，以及肺宁颗粒（返魂草）等其他小品种营销力度的加大，我们预计后续将延续稳健增长的态势。

　　4、高新房地产稳健增长。高新地产结算收入5.98亿元，增长6.49%；净利润0.92亿元，同比增长11.87%。怡众名城、和園、慧園、君園同步销售与管理，积极推行主题销售活动，和园、慧园销售成绩良好，成功实现了由中端品牌向高端品牌的跨越。君园及康达旧城改造项目取得实质性推进，我们预计房地产仍将延续稳健的增长。

　　公司销售费用15.65亿元，同比增长65.16%，主要是子公司金赛药业生长激素销售增加及百克生物疫苗模式变化销售费用率提升所致。其中由于进攻性的销售策略，预计金赛销售费用（佣金、工资奖金