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公司概况

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公司名称:长春高新技术产业(集团)股份有限公司

主营业务:生物制药、中成药生产及房地产开发。

电  话:0431-80557027

传  真:0431-80557027

成立日期:1993-06-10 00:00:00

上市日期:1996-12-18

法人代表:马骥

总 经 理:姜云涛

注册资本:40465.4990万元

发行价格:8.80元

最新总股本:40465.4990万股

最新流通股:40199.2827万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2023-09-30
  • 136193
  • -3.94
  • 2023-06-30
  • 141785
  • 3.99
  • 2023-03-31
  • 136343
  • 0.58
  • 2022-12-31
  • 135555
  • -3.54
  • 2022-09-30
  • 140536
  • 3.43
  • 2022-06-30
  • 135873
  • -17.27
  • 2022-03-31
  • 164245
  • 19.88
  • 2021-12-31
  • 137013
  • -9.09
  • 2021-09-30
  • 150705
  • 24.83
  • 2021-06-30
  • 120724
  • 81.22
长春高新
(sz000661)
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长春高新一季报点评:医药业务保持高速增长,继续长期看好
来源:银河证券  发布时间:2018-04-25  研究员:李平祝
核心观点:

  1.事件:

  公司发布2018年一季报。2018年1-3月公司实现营收10.32亿元,同比增长39.27%;实现归母净利2.10亿元,同比增长46.26%;实现扣非归母净利润1.82亿元,同比增长27.33%。实现EPS1.24元。扣非归母净利增速低于收入端,我们认为主要系去年同期医药业务净利润基数较高,以及销售费用和研发费用增加所致。

  第一季度医药业务整体保持高速增长:整体收入增长40.47%,净利润增长44.44%,剔除处置非流动资产收益(主要是出让百克药业60%股权)后净利润增速超过30%。按子公司拆分来看,我们估计金赛药业收入增速约40%,净利润增速约25%,主要系去年同期净利润基数较高,以及研发和销售费用增加所致;百克生物营收和净利润增速均超过100%,主要系水痘疫苗量价齐升所致。

  财务方面,管理费用同比增长40.49%,主要系下属医药公司研发投入增加所致;销售费用同比增长47.93%,主要系生长激素业务持续扩充销售团队、扩大市场覆盖范围,以及疫苗高开所致;投资收益同比增加247.56%,主要系处置百克药业收益增加所致;预收款项较期初增长35.32%,主要系房地产公司预收房款增加所致。

  此外,报告期内公司控股子公司百克生物与珠海泰诺签署《全人源抗狂犬单克隆抗体技术转让合同》。标的技术由珠海泰诺自主研发,是与狂犬疫苗联用于狂犬病的暴露后预防的创新药物,目前处于临床前研发阶段。合同价款总计3180万元(含税),首期支付600万元。双方约定产品上市后额外向珠海泰诺支付附加的销售额1.5%的专利使用费,以专利有效期或产品上市10年先到达者,或累计支付2亿元人民币为限。同时,若合同生效60个月内未获得临床批件,珠海泰诺有权收回合同约定的全部权益。

  3.投资建议

  公司是国内生物药龙头,我们认为生长激素业绩将保持高速增长:随着消费升级和人们对身高管理的重视,生长激素市场未来成长空间广阔。公司在生长激素领域具有产品线最全、终端掌控能力最强、新适应症开拓最快、技术领先和积极布局新型给药技术等全方位优势。按剂型划分来看,粉针有助于巩固竞争优势;水针新适应症研发快速推进,有望持续放量;长效剂型为独家剂型,IV期临床完成和销售渠道扩张将推动业绩高增长。重组人促卵泡激素填补国产空白,有望实现进口替代。疫苗业务即将进入全新发展阶段:水痘疫苗正开拓国际市场,狂犬疫苗将通过工艺改造和剂型升级扭亏为盈。中成药业绩有望通过开拓终端市场,克服行业政策负面影响,保持稳定增长。公司房地产业务亦将维持平稳增长。我们预计2018-2020年归母净利为8.77/11.41/14.54亿元,EPS分别为5.16/6.71/8.55元,对应PE分别为37/28/22倍。

  4.风险提示

  长效生长激素IV期临床不及预期、重组人促卵泡激素市场推广不及预期、疫苗安全风险和政策风险、新药研发不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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