事项：

　　长春高新公告：半年报预告预告盈利范围在4.83-5.68亿，对应增速70~100%，主要原因为控股骨干医药企业收入增长及公司房地产开发项目结算收入同比上升。

　　国信医药观点：1）预计金赛药业生长激素继续保持50%左右高增速。PDB样本医院数据显示金赛生长激素2018Q1TTM增速仍维持在35.8%，考虑到药占比限制可能导致更多处方直接在院外门诊体系承接，实际增速估计在50%左右，估计就贡献净利润增量近30%。2）促卵泡素中标地区逐渐扩大。2016年上海、广西、内蒙、福建，2017年新增辽宁、湖北、江西、江苏、重庆、宁夏、黑龙江，2018年新增北京、贵州，持续扩大的促卵泡素中标范围同样助力又一重磅品种逐渐放量。3）百克生物水痘、狂犬同比继续较高增长，可能与金赛对利润增量的贡献相当。百克生物2017H1实现净利润6280万，H2实现利润6267万。由于水痘与狂犬批签发双双高增长，可能贡献归母净利润增量超0.80亿。4）房地产结算影响估计在6千万左右。2017H1年房地产亏损0.12亿，全年0.92亿净利润主要在4季度结算。若按照往年结算一半左右，估计在6千万左右净利润增量。5）投资建议：医保体系外、横向扩容可复制性强，由于详细业绩尚未公告，暂不调整盈利预测，预计2018~2020年净利润为8.64/11.03/13.07亿，对应PE为42.6/33.4/28.2X，维持长春高新“买入”评级。