公司发布一季度业绩预告， 2019Q1 净利润维持快速增长

　　公司发布 2019 年一季度业绩预告：公司预计实现归母净利润 3.37 亿元 -3.79 亿元，较上年同期增长 60% - 80%。 公司整体业绩超市场预期。一季度归母净利润同比上升主要由于控股骨干医药企业收入增长及公司房地产开发项目结算收入同比上升所致。

　　子公司金赛药业增速或超 50%，地产业务确认收入贡献业绩增量

　　分业务板块看，我们估计主要由于子公司金赛药业生长激素高增长和高新地产的房地产业务确认收入，驱动了一季度业绩的高速增长。 受益于生长激素的持续高景气度， 我们估计核心子公司金赛药业 2019Q1 净利润增速或超过 50%。子公司百克生物 2018 年净利润增速达 63%，估计一季度净利润延续增长势头，保守估计增速约 30%。 子公司高新地产去年一季度地产业务未确认收入导致去年公司地产业务略有亏损， 今年一季度地产业务确认收入使得净利润由负转正，估计地产业务一季度确认净利润 5000 万元左右。

　　公司坚持差异化市场策略，持续加大营销力度，儿科新患数大幅增加，医院累计进药覆盖率大幅提高，推动金赛药业持续高增长。 2018 年内长效生长激素产品完成 IV 期临床研究，为后续放量奠定了基础， PDB 样本医院数据显示 2018 年公司长效生长激素增速超过 90%；同时潜力品种重组人促卵泡素等也值得期待。

　　此前发布预案拟购买金赛药业 30%股权， 不断强化核心竞争力

　　公司此前发布公告发行股份及可转换债购买资产并募集配套资金暨关联交易预案：交易标的为金赛药业 30%少数股权，交易若顺利完成，金赛将成为公司的全资子公司。公司通过收购金赛剩余股权有望进一步提升自主研发能力，不断强化核心竞争力。同时将增厚归母净利，且上市公司将进一步加强对金赛的管理和控制力，助于加强对金赛药业的支持，并提升上市公司的盈利能力。

　　看好公司持续快速发展，维持“买入”评级

　　暂不考虑购买金赛少数股权事项，我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为7.94、 10.47、 13.46 元，对应 PE 分别为 36、 27、 21 倍。公司业绩持续快速增长，后续收购金赛药业剩余股权也有望提升公司的核心竞争力和盈利能力，看好公司作为生物工程制药龙头持续快速的发展，维持公司“买入”评级。

　　风险提示： 招标进展缓慢，长效生长激素、重组人促卵泡激素放量速度低于预期，购买金赛少数股权事项进展低于预期