投资要点

　　近日，公司公告2019 年中报，实现收入 33.92 亿元，同比增长 23.36%，实现归属母公司净利润 7.27 亿元，同比增长 32.60%，扣非归母公司净利润 7.18 亿元，同比增长 39.47%。扣非净利润增速快于净利润增速主要由于去年同期转让长春百克药业导致投资收益增加 2148 万所致。

　　盈利预测与评级： 金赛药业在生长激素水针持续保持快速增长，新产品长效生长激素、重组促卵泡素等新产品逐步放量下，公司整体经营趋势有望逐步向上。不考虑换股，预计 2019-2021 年 EPS 为 8.02 元、 10.50 元 、12.91 元， 对应 8 月 12 日收盘价 PE 分别为 43、 33、 27 倍，维持“审慎增持”评级。考虑增发和金赛并表比例增加，预计 2019-2021 年 EPS 为9.24 元、 12.17 元 、 15.01 元， 对应 8 月 12 日收盘价 PE 分别为 37、28、 23 倍。

　　风险提示： 主力品种销售低于预期；新品上量低于预期。