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公司概况

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公司名称:长春高新技术产业(集团)股份有限公司

主营业务:生物制药、中成药生产及房地产开发。

电  话:0431-85666367

传  真:0431-85675390

成立日期:1993-06-10

上市日期:1996-12-18

法人代表:马骥

总 经 理:安吉祥

注册资本:20236.0145万元

发行价格:8.80元

最新总股本:20236.0145万股

最新流通股:16999.2020万股

股东人数

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  • 日期
  • 股东总人数
  • 增长率%
  • 2020-03-31
  • 25870
  • 0.26
  • 2019-12-31
  • 25802
  • 33.74
  • 2019-09-30
  • 19292
  • 15.71
  • 2019-06-30
  • 16673
  • 8.15
  • 2019-03-31
  • 15416
  • -18.61
  • 2018-12-31
  • 18941
  • 21.15
  • 2018-09-30
  • 15634
  • 9.45
  • 2018-06-30
  • 14284
  • -9.88
  • 2018-03-31
  • 15850
  • 0.90
  • 2017-12-31
  • 15709
  • 11.15
长春高新
(sz000661)
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今  开: -- 成交量: -- 振  幅: --
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长春高新年报点评:公司业绩略超预期,生长激素处于放量周期,保持高速增
来源:民生证券  发布时间:2020-03-30  研究员:盛丽华,孙建
  一、事件概述

  公司公布2019年年报,全年实现收入、归母净利润、扣非归母净利润73.73亿、17.75亿、17.76亿元,同比增长37.2%、76.4%、77.4%。分红方案:10转10股派10元(含税)。

  二、分析与判断

  公司业绩略超预期,金赛子公司保持高速增长。制药业实现收入64亿元(+34.8%)、房地产9.6亿元(+58.04%)。其中金赛实现收入48.2亿元(+50.9%),净利润19.76亿元(+74%);百克实现收入10亿元(-3.0%),净利润2.04亿元(-15%)。华康实现收入5.8亿元(+9.8%),净利润0.428亿元(+35.0%)。2019年销售费用率继续下降为32.2%(同期下降4.8pp),随着渠道下沉推进,由前期开拓阶段进入到市场细化阶段,销售费用率下降并将趋于稳定。

  生长激素处于放量周期,保持高速增长。2019年新患入组人数继续保持高速增长,叠加用药周期延长,生长激素板块保持40%-50%的增长,生长激素成长驱动力主要来自渗透率提升,预计未来3年仍处于高景气阶段。经测算,我们得出目前处在4-15岁的矮小症患者中累计约有36万人接受了生长激素治疗,对应2004-2015年出生总共582万矮小症患者,占比6.2%,渗透率提升空间大。受疫情影响,1季度新患入组人数下降,为短期影响,不改长期增长趋势。

  鼻喷流感疫苗获批,疫苗管线不断丰富。公司3月2日公告,鼻喷流感疫苗获批,百克疫苗板块再添重磅品种。目前海外获批的鼻喷流感疫苗为阿斯利康生产FluMist,属于美国免疫规划推荐的流感疫苗。阿斯利康的年报数据,2018-2019年为1.10亿美元和1.50亿美元。国内流感疫苗市场空间大,随着人们对流感认知度以及预防意识提升,更多地区将疫苗纳入免疫规划或医保覆盖,流感疫苗渗透率有望提升。百克鼻喷型流感减毒活疫苗为国内首家,目前获批的适应症为年龄段为3~17岁,鼻喷型流感减毒活疫苗较之灭活疫苗优点是无创、免疫效应持续时间更长。国内近两年流感疫苗需求旺盛,供不应求,预计鼻喷流感疫苗从流感疫苗需求旺盛中受益。预计2020年流感季开始贡献销售。此外,根据公司公告,无细胞百白破疫苗获批临床,与美国CyanVac成立合资公司,开发研究呼吸道合胞病毒疫苗。

  三、投资建议

  公司生长激素大品种,渗透率低,成长空间充足,

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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