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公司概况

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公司名称:长春高新技术产业(集团)股份有限公司

主营业务:生物制药、中成药生产及房地产开发。

电  话:0431-80557027

传  真:0431-80557027

成立日期:1993-06-10 00:00:00

上市日期:1996-12-18

法人代表:马骥

总 经 理:姜云涛

注册资本:40465.4990万元

发行价格:8.80元

最新总股本:40465.4990万股

最新流通股:40199.2827万股

股东人数

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  • 股东总人数
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  • 2023-09-30
  • 136193
  • -3.94
  • 2023-06-30
  • 141785
  • 3.99
  • 2023-03-31
  • 136343
  • 0.58
  • 2022-12-31
  • 135555
  • -3.54
  • 2022-09-30
  • 140536
  • 3.43
  • 2022-06-30
  • 135873
  • -17.27
  • 2022-03-31
  • 164245
  • 19.88
  • 2021-12-31
  • 137013
  • -9.09
  • 2021-09-30
  • 150705
  • 24.83
  • 2021-06-30
  • 120724
  • 81.22
长春高新
(sz000661)
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长春高新:拟拆分百克生物至科创板上市
来源:华西证券  发布时间:2020-05-26  研究员:崔文亮,周平,蔡承霖
  百克生物疫苗业务成长性好,拟拆分至科创板上市。

  公司公告称拟拆分百克生物至科创板上市。长春高新对百克生物的持股比例为46.15%。百克生物为公司疫苗业务平台,主要产品包括:1)鼻喷流感疫苗:国内独家产品,定价298元/支。我国每年流感疫苗批签发量4000-5000万支,如鼻喷流感疫苗销量200万支即可贡献约6亿元收入,净利润接近3亿元。2)水痘疫苗:2019年受到长生事件影响,批签发量偏少仅716万支,市占率34%降到第二位,2019M1-4批签发仅72万支,2020M1-4批签发量298万支,市占率达到47%,2020年水痘疫苗有望快速增长。长期看两针法替代一针法接种程序,未来水痘疫苗峰值有望超1000万支。3)狂犬疫苗:厂房搬迁中,预计21年复产扩量。2017-2019年百克生物收入分别为6.9/10.2/9.8亿元,扣非后净利润分别为0.88/1.34/2.13亿元。鼻喷流感疫苗增量+水痘疫苗增长推动业绩增长。

  生长激素长期成长空间大。

  生长激素天花板高:我国有500万人矮小症患者,其中60%适用于生长激素治疗,按照10%治疗渗透率、人均6万元治疗费用测算,仅矮小症适应症峰值销售额不低于180亿元,2019年全国市场仅50亿元左右,还有至少2.5倍成长空间。参照欧美成人+抗衰老市场的销售占比接近50%,长期成长天花板更高。

  多因素推动生长激素市场扩容:1)生长激素诊断和治疗壁垒高,需要对医生进行持续教育,医生数量是决定市场天花板的重要瓶颈。之前处方医生以儿科内分泌科为主,正在逐步向大儿科、儿保科、中医儿科、成人内分泌科等科室拓展,持续开发新医生。2)家长对矮小症和生长激素知晓率较低,通过公众教育有望持续提高知晓率和就诊率。3)产品升级换代,水针替代粉针,长效占比提升,剂型升级换代,人均治疗费用提升。

  投资建议

  维持盈利预测不变,预计2020-2022年归母净利润分别为28.41亿元/35.97亿元/43.72亿元,对应PE分别为46倍/37倍/30倍,在医药白马龙头中估值偏低,具备长期投资价值,维持“买入”评级。

  风险提示

  产品销售或不及预期;新产品或新适应症研发或不及预期。

合作电话:0755-83990201、83256219  Email:service@p5w.net

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