中报业绩超预期增长32.25%

　　公司公告2017年半年报业绩：营收、归母净利润、归母扣非后净利润分别为16.00、2.84、2.73亿元分别同比增长25.44%、32.25%和27.59%，超市场预期，除房地产受结算时点影响外，其余生物制药（金赛药业、百克生物）、中成药（吉林华康）均飘红。展望全年，金赛药业生长激素系列产品、重组人促卵泡素等品种强劲增长、百克生物疫苗经营继续向上，房地产业务逐步结算，有望带动公司业绩实现高增长。

　　金赛药业略超预期，疫苗业务继续好转，地产尚未进入大结算期

　　1、生物制药在金赛和百克的带动下收入增长达到64.15%，达到12.48亿元。其中金赛药实现营收9.45亿元，同比增长50.78%，净利润3.48亿元，同比增56.73%，超市场预期。主要原因是公司的主要生长激素注射液、粉针等在发力营销、广覆盖、渠道进一步下沉的策略下实现了高速增长，我们预计水针增长超过50%，粉针增长超过30%，同时患者平均用药时间延长，也进一步提振了生长激素的销售。展望下半年，长效将结束Ⅳ期临床，迎来大规模学术推广，全年有望实现收入近2亿元，；同时重磅潜力品种重组人促卵泡素在招标推动下也有望迎来放量增长，带来可观的销售增量。报告期内注射用重组人生长激素产品增加新产品规格，重组人生长激素注射液产品获准免临床试验增加因Noonan综合征所引起的儿童生长障碍、因SHOX基因缺陷所引起的儿童生长障碍适应症等彰显了公司的产品实力，也打开了进一步的增长空间。我们预计金赛药业药业上半年研发费用投入相对较少，随着曲普瑞林、奥曲肽微球等获批临床，后续研发费用将稳步增长，增强后续产品储备。

　　百克生物收入3.02亿元，净利润0.63亿元，分别增长127.12%、60.58%。主要原因是去年行业取消流通经销环节后，销售变为一票制，疫苗价格及销售费用均大幅提升，同时由于中间环节的缩减，公司截留的利润空间有所增大。迈丰药业的狂苗改进工艺提升有效期至1.5年，迎来了首批7914人份的批签发，上半年迈丰申请狂苗批签发12.13万份，通过4.72万份，下半年料将延续良好的发展态势。而百克的水痘减毒活疫苗近日收到印尼食药监局签发的批准函，预计基本能获得在印尼的出口，将助推百克整个疫苗出口业务良好增长。

　　2、中成药业务的华康药业收入3.06亿元，同比稳健增长11.72%