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　　长春高新发布2017年中报，公司上半年营业收入16.00亿元，同比增长25.44%；归属于上市公司股东净利润为2.84亿元，同比增长32.25%;扣非净利润为2.73亿元，同比增长27.59%；EPS为1.67元，同比增长12.08%。公司二季度营业收入8.60亿元，同比增长35.86%；归母净利润1.4亿元，同比增长52.17%。

　　主要观点：

　　1．业绩增长超预期，生物药板块表现亮眼

　　公司上半年营业收入16.00亿元，同比增长25.44%，其中生物药板块同比增长64.15%，成为主要拉动增长动力；利润端，归属于上市公司股东净利润为2.84亿元，同比增长32.25%，扣非净利润为2.73亿元，同比增长27.59%，主要是生物药板块金赛药业和百克生物表现突出。分版块来看：

　　生物药板块方面，整体收入12.48亿元，同比增长64.15%，其中金赛药业收入9.46亿元，同比增长50.78%，净利润4.12亿元，同比增长56.73%，上半年生长激素药物整体市场表现抢眼，金赛药业作为龙头企业，增长引领行业；百克生物收入3.02亿元，同比增长127.12%，净利润0.63亿元，同比增长60.58%，收入增长端主要是疫苗流通变为“一票制”后“低开”转“高开”的影响以及迈丰狂犬恢复带来的增量，而利润端由于销售费用同样有一定比例的增长，因此增速低于收入端；

　　中成药板块方面，华康药业相比过往表现较好，收入3.06亿元，同比增长11.72%，实现净利润1871万元，同比增长17.37%；主要产品血栓心脉宁和银花泌炎灵持续增长，其他产品如护肝胶囊、血栓胶囊也有一定的销增加；

　　房地产板块方面，收入3008万元，同比减少-86.86%，亏损-1232万元，拖累公司业绩，下半年地产板块将会逐渐结算，回暖预期强烈（16年全年房地产板块利润贡献8190万元，高新股权占比100%）。

　　其他财务指标方面，销售费用同比增长64.58%，主要是报告期内生物药板块销售收入增长的原因；经营活动现金流，同比减少-105.71%，主要是房地产板块支付土地出让金所致；

　　2、生长激素市场空间巨大，金赛霸主地位难撼动，为母公司高增长保驾护航

　　金赛药业对母公司利润贡献占比在70%左右，是公司当之无愧的核心竞争力，我们看好金赛药业的发展前景，公司经过13-1