公司动态事项

　　公司发布2018年半年报， 上半年公司实现营业收入3.04亿元，较上年同期增长82.03%；归属于上市公司股东的净利润为4423.54万元，较上年同期增长14.43%， 扣非净利润4350.92万元，同比大幅增长28.34%， 每股EPS为0.0611元。

　　事项点评

　　业绩符合预期， 影视业务增速快。 

　　公司上半年业绩符合预期。 影视文化业务收入为25,299.97万元，同比增长122.94%。上半年，公司共上映电影作品包括《 英雄本色2018》、《 猫与桃花源》、《 脱单告急》、《 我不是药神》、《 美食大冒险之英雄烩》 等。其中， 公司参与投资、营销、发行的现实题材电影《我不是药神》凭借过硬的质量以及优秀的宣发策略，收获了火爆票房与极佳口碑。截止8月18日，票房已达30.96亿元。 电视剧方面，公司出品的电视剧《云巅之上》、《武动乾坤》、 网剧《素手遮天》已播出。旅游文化业务方面， 公司依托现有旅游景区业务经验及团队，结合在公司影视文化领域的品牌和流量优势，开展了多方面的尝试和探索。总体来看，公司各业务保持平稳发展，影视业务增速突出，同时为后续发展储备了大量优质项目。

　　下半年继续深耕电影、电视剧网剧业务。 

　　公司将继续以“一横一竖，构建大娱乐产业模型”为战略重点，通过整合上下游产业资源，进一步增强和拓展电影、电视剧网剧、艺人经纪、综艺、新媒体以及旅游文化等业务，从而打造全产业链文化传媒集团。 上游通过内容制作储备孵化优质IP资源，中游强化自身管理及宣发等服务体系的建设，下游在多领域布局及丰富长尾收益。 下半年公司将有多部影视剧作品陆续推出，稳定的高质量影视产品有望提升公司业绩的稳定性，我们看好公司影视文化业务发展。

　　风险提示

　　公司风险包括但不限于以下几点： 公司制作的影视产品销售的市场风险、政策监管风险、市场竞争加剧、 制作成本上升风险等。

　　投资建议

　　未来六个月， 维持“谨慎增持” 评级。

　　预计公司 18、 19 年实现 EPS 为 0.553、 0.689 元，以 8 月 17 日收盘价 10.18 元计算，动态 PE 分别为 18.41 倍和 14.77 倍。 WIND 传媒行业上市公司 18、 19 年预测市盈率中值为 20.28 和 17.55 倍。 公司的估值低于行业市盈率中值。

　　公司上半年业绩符合预期， 影视业务增速较快，同时影视项目储备充足， 我们看好公司的影视剧投拍发行能力，预计未来出品的影视剧也将有较好表现，考虑到目前公司估值低于行业均值，我们维持公司“谨慎增持” 评级。