投资要点：

　　公司发布2017年半年报：2017H1实现营业收入26.08亿元（YoY+13.3%），实现归母净利润5.86亿元（YoY+13.6%），其中Q2实现净利润3.54亿元（YoY-1.7%，QoQ+53.2%）。公司此前预计上半年归母净利润5.1-7.7亿元（YoY0-50%），业绩符合预期。公司预计1-9月归母净利润8.45-10.99亿（YoY+0-30%）。此外公司非公开发行申请已获证监会审核通过。

　　蛋氨酸价格触底反弹，蛋氨酸正式投产转固。公司营养品业务实现营业收入16.42亿元（YoY+6.4%），毛利率47.7%，同比增长4.8pct；香精香料业务实现营业收入7.0亿元（YoY15.7%），毛利率38.5%，同比下降2.8pct。营养品主要产品VA、VE去年上半年价格低位上涨，VA由96元/公斤上涨至320元/公斤，均价约256元/公斤，VE由41元/公斤上涨至85元/公斤，均价约60元/公斤。今年上半年价格趋势高位下跌，VA由270元/公斤下跌至125元/公斤，均价约194元/公斤，VE由70元/公斤下跌至39元/公斤，均价约51元/公斤。考虑到订单价格较市场报价有一定的滞后性，因此今年上半年仍以高价订单为主，价格下滑并没有表观报价呈现的明显，并且6月份维生素价格触底反弹，因此毛利率较去年同期有所提高。环比来看，一季度为传统淡季加上禽流感影响，需求不足，二季度产量环比增长，同时二季度原材料成本较一季度下降，使得二季度毛利率整体提升，业绩环比增长53.2%。此外公司由于汇兑损失导致财务费用增加约7100万（YoY+3819%），研发投入增加4200万（YoY+37%），5万吨蛋氨酸项目年初顺利投产，转入固定资产12.8亿。

　　环保核查叠加高温检修，多品种价格上涨。VA报价已至300-310元/公斤，较6月低点上涨144%，预计涨价仍将延续。BASF因检修4周提价至285元/公斤，带动国内价格快速上涨，浙江环保督察导致新和成、浙江医药生产受限，9月初厦门金砖五国会议影响金达威生产预计2周。DSM宣布10月开始VA装置检修6-8周，VA市场供给持续受限，预计涨价趋势仍将维持，有望上涨至450元/公斤。VE市场报价提高至40-43元/公斤，较低点上涨约8%，蛋氨酸7月9日赢创报价由21元/公斤左右提高至23.5元/公斤，8月16日再